满血复活！科技+政策双引擎驱动中资美元债创3年来最快发行速度

随着全球人工智能浪潮与中国稳地产政策形成共振，中国规模达6000亿美元的企业美元债券市场正显现出复苏的迹象。最新数据显示，开年仅三个月，中资企业已发行130亿美元债券，不仅较去年同期翻倍，更创下2022年以来最快发行速度。

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这场资本盛宴呈现三大驱动引擎：科技领域对AI产业的积极布局、监管部门对房地产市场的精准施策，以及全球经济政策环境变化带来的资金迁徙效应。市场观察人士注意到，亚洲美元债市场供需失衡的特殊窗口期，正使中国债券成为国际资本的配置新宠。

"优质资产稀缺性凸显，国家信用背书债券遭抢购。"星展银行策略师Chang Wei Liang指出，当前市场呈现典型的卖方市场特征。二级市场的火热更具说服力：腾讯2029年到期美债利差已缩至五年最低。中国的高收益美元债券平均而言，相对于美国同类债券的溢价处于七个月以来的最低水平。

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法国外贸银行经济学家Gary Ng用航海智慧解读市场："经历风浪的企业更显韧性。"其团队数据显示，现存中国美元债主体平均信用风险较危机前下降约三成。

更具标志性的是，北京首创集团成功发行4.5亿美元债券，认购倍数高达10倍，票面利率较初始定价压低60个基点，彰显市场信心。据悉，北京首创集团是一家曾有约40% 的收入来自房地产开发的地方国有企业。

澳新银行信贷策略师Ting Meng提醒，当前市场存在"温差效应"：股市可能迎来增量资金，但债市因利差收窄空间有限。不过彭博数据显示，中国高收益美元债指数年内已斩获3.8%回报，跑赢欧美同类指数。法巴银行Gary Ng特别强调，观察这些交易中投资者的构成非常重要。如果没有外国投资者的回归，很难说市场情绪已经真正改善。

这场复苏背后的深层逻辑值得思索：当全球经济政策环境出现新变量，中国美元债市场凭借科技红利与政策托底，正在书写独特的资本叙事。未来走势既取决于AI浪潮的持续动能，更在于稳地产政策的落地成效，以及海外资本的深度参与。