——$原尚股份(SH603813)$：$宏川智慧(SZ002930)$：海洋经济和仓储物流港口风生水起！宏川智慧是拥有区域优势、高门槛的石化产品智能仓储物流一体化龙头！前三季度盈利 净利润1.7125亿元，每股收益0.37元（去年全年每股收益高达0.65元），市盈率仅22.6倍，每股净资产5.51元，股价仅10.40元，总股本仅4.5749亿无未解禁股，每股公积金和未分利4.27元。拥有丰富的题材与热点概念：粤港澳大湾区、融资融券标的股、油气运输仓储、统一大市场、智慧仓储、回购概念、自有码头、指定交割库、深股通等。公司主要业务：码头储罐综合服务：依靠公司码头、管线、储罐、装车台为客户提供货物一体化服务，业务涉及装卸及仓储全过程。
一、行业驱动因素
需求支撑
随着沿海大炼化项目投产（如 2026 年前规划的炼油、乙烯、芳烃产能释放），叠加水运渗透率提升（2018-2021 年从 18% 升至 22%），石化仓储需求中长期有望保持平稳增长。此外，石化产品产销区域不均衡（如长三角、珠三角需求集中）进一步催生仓储需求。供给壁垒
危化品仓储行业受环保、安监政策趋严影响，新增罐容审批难度加大，沿岸码头资源稀缺（万吨级泊位增速放缓至 3%），行业集中度 CR3 仅 15.5%，龙头企业通过并购整合市占率有望提升。
二、公司竞争优势
规模壁垒
公司运营罐容达 500 万立方米（2023 年末），市占率 11.5%，民营市占率第一。通过持续并购（如南通御顺、日照宏川等），产能扩张能力领先，且布局华东、华南核心经济圈，形成集群效应。差异化服务
码头储罐与化工仓库双主业协同发展，化工仓库业务（甲 / 乙类仓）收入增速快（2023 年同比增 72%），未来或成第二增长曲线。此外，增值服务（如洗舱、危化车辆公路港）逐步培育，增强客户粘性。仓储规模
截至2023年末，公司的仓储能力情况如下：（1）罐容规模：公司下属仓储基地/库区有多种材质和多种特殊功能的储罐，单一储罐罐容从100至50,000立方米不等，能够满足绝大部分石化产品的仓储需求，运营罐容总计500.31万立方米。（2）仓容规模：公司下属化工仓库主要为甲类库、乙类库，能够满足绝大部分石化产品的仓储需求，运营仓容总计6.49万平方米；公司在建化工仓仓容为9.41万平方米，分布于成都、南通、苏州、常州。
自有码头 公司拥有优良的自建码头，地理位置优越，码头可靠泊能力与储罐容量匹配度高，码头及储罐可最大程度地得到合理利用，为公司仓储综合服务提供有力支撑，为公司效益最大化提供有力保障。公司下属公司运营码头总计14座，其中8万吨级码头3座、5万吨级码头1座、3万吨级码头3座、2万吨级码头5座、5千吨级码头1座、1千吨级码头1座。
定价能力
核心区域（如南通、太仓）码头资源稀缺，公司储罐租金水平稳步提升（2015-2023 年复合增速 5%），叠加长租客户占比高，收入稳定性较强。
三、股价催化剂
估值修复
当前股价（10.4 元）对应 2024 年 PE 约 20 倍，低于行业平均（可比公司 PE 约 12-22 倍），存在估值修复空间。机构预测 2025 年目标价 13.85-26.88 元（不同时期评级），若行业情绪回暖或业绩改善，股价弹性较大。产能释放
福建港能、潍坊森达美等项目产能爬坡，新增罐容（如南通御顺 62 万立方米）投运后，出租率提升将直接贡献业绩增长。政策与并购
海洋经济政策支持、行业整合加速（如 “小散乱差” 企业出清），公司作为龙头更易受益于并购扩张。
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