1、财务表现
整体增长与亏损改善：2024年公司收入同比增长10.2%，达62.56亿元；ARR同比增长20%，至34.3亿元；规模公司净亏损同比缩窄32.3%，为1.42亿元，扣除非经常性损失已接近盈亏平衡。过去八年公司收入复合增长率达16.4%。
现金流与现金存量：2024年底经营现金流为9.34亿，同比增长42.9%，超出预期，预计明年超10亿。年底现金存量46.5亿元，财务状况健康。2024年回购加员工注销约8.4亿元港币，注销占比78%，金额占当时市值近3%。
云服务收入占比提升：云服务收入增长13.4%，占比达81.6%，标志公司基本完成向以云服务为核心的上市公司转型。自2020年起，ARR增长5.4倍，合同负债处于较高位置，应收账款仅1.4亿，处于低位。
盈利与费用情况：云服务盈利改善，2024年下半年利润率达6%，高于2023年下半年的3% ，预计新一年利润率继续上升。营销和行政费用整体下降，但因人员结构调整及引进人才，行政费用增长9.9%（约5000万）。研发增长控制在0.4%，毛利改善至65%。
2、业务发展
大企业业务：金蝶苍穹经典引擎千万以上合同交付金额同比翻倍，达21亿，新签客户652家，ARR大型客户增长30%，净金额续费率年底回到108%。如为招商局减少75%核算量、为建设银行替换20年资源系统覆盖37万员工、为雷沃提高MRP运算效率4.3倍等，且大企业客户能带来长期回报，如2020年签合同客户群体累计贡献扩大3.6倍。
金蝶云星空业务：净流通客户发展到4.4万家，在国家级专精特新小企业市占率高，覆盖AI、机器人、智能驾驶等多领域优秀客户。具备AI赋能管理变革、支持企业出海、实现SaaS全球全国同版本在线升级等特点，能降低研发维护成本、发展行业生态。金蝶云星辰净留存客户7.5万家，净金额续费率93%；金蝶云净留存客户36万家，净金额续费率88%。
小微企业业务：金蝶云星辰为小企业带来诸多价值，如部分客户收银效率提高50%、库存发货效率提高30%。AI在小微企业应用较快，如AI开单、AI记账等功能受客户关注。
3、AI战略与进展
AI布局与目标：公司早在2017年开展AI战略研究，目标是2030年成为全球领先的企业管理AI公司。通过重构AI平台，开发各类智能体，预期AI带来云ERP及云SaaS业务增长，以及AI加管理的增量增长。
AI产品与应用：2022年推出数字员工，2023年8月推出苍穹GPT平台财务领域大模型，近期接入并展示金蝶苍穹用户演示。深度融合大模型，打造覆盖企业智能审核、精准招聘等核心场景的AI智能体。如星空推出的BOSS助手，预计给每个用户带来20%收入增量。
AI创新与推广优势：在AI创新上与海外处于同一起跑线，国内企业对新技术接受度高，AI应用推广更快。基于苍穹AI平台，在财务、HR等多领域推进创新应用。研发转型并招募顶尖AI人才，加速AI研发进度。
AI收费模式探索：当前以SaaS定价模式为主，未来可能将token方式融入报价，同时验证按角色收费等三种模式，思考如何通过AI提升SaaS业务粘性及企业付费意愿。
4、其他方面
内部AI应用降本增效：目标是将金蝶打造成AI使用标杆客户，2025 - 2026年完成内部AI改造。在研发层面引入智能研发助手提升效率、降低成本，业务运营上推动内部管理系统AI化，从营销到交付全面使用AI工具。
星空业务增速及利润率：星空业务受中小企业市场变化及产品新旧切换影响，2025 - 2026年随着旗舰版成熟上量，表现会越来越好，其持续盈利能力强，对利润贡献将增加，毛利率在提高，利润率往上走，OPM维持20%以上没问题。
未来业绩预期：2025年公司一定会盈利，经营性现金会持续增长。虽因外部环境变化指引更保守，但业务结构稳健，经济转暖将加速增长，经济困难也能保持稳健增长。
投资业务与资产处置：投资业务经营亏损4800万包含多点部分亏损，房地产估值损失5000万，合计近1亿。公司考虑处置部分资产，降低对利润影响。
实施伙伴合作：今年将标准化产品让伙伴实现，推行伙伴整包和直签，培养通用及行业化产品交付伙伴，优化自身交付能力结构，推动与四大及专业大厂商合作，以生态化作为重要交付策略，保证客户满意度和质量。
AI带来的市场热情：二月底以来公司举办的AI市场活动，吸引大量潜在客户，市场对AI热情空前，公司对此持乐观态度。
苍穹与星瀚业务看法：大企业市场在苍穹和星瀚产品线投入较大，近六年积累样板客户和能力，预计未来三年实现规模平衡，2024年ERP初步预算增长20%以上。
注：仅供参考！投资有风险、须谨慎！
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