牛奶及乳制品龙头～伊利股份的投资亮点：

一、牛奶及乳品市场前景

 - 市场规模有望扩大：随着居民收入水平提高和消费观念转变，对牛奶及乳制品的需求保持增加。同时，国家也在出台政策大力促进消费，农业农村部联合多部门宣传科学饮奶知识，助力提升牛奶消费意识。

 - 人均消费量对比：中国人均乳品消费量约为亚洲平均水平的1/2、世界平均水平的1/3，与《中国居民膳食指南（2022年）》推荐量相比，仅相当于推荐量的22.6%至37.7%，远低于西方发达国家。因此，有较好的市场发展空间。

二、行业地位与品牌 

- 市场份额领先：在荷兰合作银行发布的“2024全球乳业20强”榜单中，伊利股份连续11年稳居亚洲乳业第一，是唯一进入全球五强的中国乳企。2024年上半年，液体乳业务零售额市场份额稳居行业第一，奶粉业务整体销量跃居中国市场第一，冷饮业务规模、市占份额连续29年稳居全国第一。

 - 品牌影响力大：是中国唯一的一家同时服务夏季奥运和冬季奥运的健康食品企业，品牌知名度和美誉度高，产品涵盖多个品类，能满足不同消费者需求。

 三、财务状况良好

 - 盈利能力强：近10年营业收入从500亿增长到1300亿，利润从40亿增长到100亿元，年复合增长率超12%，净资产收益率稳定在20%以上，毛利率维持在30%以上，位居行业前列。

 - 分红稳定：自上市以来，累计实施分红24次，总额高达508.59亿元，年分红比例长期维持在70%以上，股息率保持在约5%的高水平。

 四、创新能力较强

 - 产品创新：2024年上半年新品收入占比达15.2%，推出了金领冠珍护铂萃、悠滋小羊舒享等奶粉新品，以及伊刻活泉火山矿泉水、现泡茶等水饮产品。还跨界推出MilkTalk拿铁咖啡、华夫筒冰激凌等新品，开辟了无酒精饮料新赛道，推出“畅意100%奶啤”。

 - 技术创新：作为最早布局数智化的乳制品企业，已率先完成全产业链数智化技术覆盖。2024年上半年，在渠道数智化领域实现创新突破，利用数字技术对订单系统进行精细化管理，缩短了渠道链条，提高了运营效率。

 五、业务战略布局

 - 国际化布局：产品畅销全球5大洲超60个国家，2024年在国际化方面纵深发展，计划在东南亚市场投放更多乳制品品类，在美国开了首家专卖店，并在非洲进行了布局。

 - 非乳业务拓展：加大水饮、茶饮的渠道铺货力度，2024年上半年水饮业务取得三位数的高增长。同时，不断丰富奶酪、乳脂产品矩阵，推动奶酪B2B业务上半年实现营收双位数增长。