自由现金流指数长期年化收益有猫腻？

最近挺多家基金公司都在推自由现金流ETF。 $自由现金流ETF(SZ159201)$ $现金流ETF(SZ159399)$

看到有文案说这个策略长期年化达到17%，跟过去10年纳指的表现差不多。

按理说，这应该是一个类红利的ETF，怎么会长期年化收益如此高？

之前看到有专业人士研究了它的历史调仓和编制规则，发现这个指数的超额收益，主要集中在2022-2024年大熊市的阶段。

大家还记得这三年，漫漫熊市的三年，只用煤炭、家电、汽车这些板块表现最好。而从2024年12月31日公布的构成来看，该指数的权重集中在这些板块，下图为前十大权重股占比情况：

为什么这些股票会入选呢？在2024年下半年这个指数修改过一次编辑规则，“恰好”能选出这一类股票。在修订前，该指数的历史收益情况，跟普通的红利指数ETF差不多。

那这超额的年化收益，不是因为这个策略多厉害，而是，刚好那段时间的选股规则和当时最牛的板块、个股对上了。这种极端情况并不常见，可以算是踩到“运”？

而再看今年以来的自由现金流指数的收益和中证红利也不相上下，感觉选自由现金流，不如选中证红利的相关ETF $中证红利ETF(SH515080)$ 。