中远海能补涨到26吗？

$中远海能(SH600026)$   

中远海能（中远海运能源运输股份有限公司）是中国远洋海运集团旗下专注于能源运输的龙头企业，成立于2016年，由原中远集团与中国海运能源板块重组而成。公司总部位于上海，核心业务涵盖油品（原油、成品油）、液化天然气（LNG）及液化石油气（LPG）等运输，同时布局仓储及化学品物流领域。以下是关键信息整理：

1. 市场地位

- 全球油运龙头：控制和运营的油轮达151艘（截至2023年），运力规模全球第一，覆盖VLCC、阿芙拉等全船型，是全球船型最齐全的油运公司。

- LNG运输领先：参与投资经营及建造的LNG船队共62艘，是中国LNG运输业务的引领者，市场份额占全国前列。

2. 业务结构

- 外贸油运：弹性高，受益于运价周期波动。2023年外贸原油运输收入占比42.48%，主要航线包括中东→中国、美国→亚太等，运距拉长提升收益。

- 内贸油运：需求稳健，COA合同占比超95%，2023年毛利润14.88亿元，贡献稳定现金流。

- LNG运输：船队均绑定长期协议，2023年扣非净利润7.9亿元，占比19.11%。公司计划新增LNG船，锁定25年长租合同。

- 多元化拓展：整合LPG、化学品运输及仓储业务，2024年收购相关资产，完善能源物流链。

3. 行业前景

- 油运供需向好：2023-2025年VLCC运价中枢预计提升（6.5万→8万美元/天），需求受中国石油进口、贸易重构（如美国原油出口增加）及补库支撑；供给端受环保政策（如船速限制）和新船交付周期长约束。

- LNG需求爆发：中国“双碳”目标推动清洁能源需求，公司LNG船队规模全国领先，长期合同保障业绩。

4. 财务与估值

- 业绩表现：2024年前三季度营收171.44亿元，净利润34.15亿元，毛利率29.79%，高于行业均值。

- 市值与股价：2025年3月总市值约540亿元，A股股价11.37元，H股溢价91%，滚动市盈率17.68倍（行业平均14.84倍）。

- 资本运作：2025年拟定增募资80亿元，用于建造LNG船及油轮，控股股东中远海运集团承诺认购50%。

5. 风险与机遇

- 风险：地缘政治冲突（如OPEC减产）、环保政策执行不及预期、船队扩张超预期。

- 机遇：运价超预期上涨、船价回升、能源转型带来的长期需求。

总结

中远海能作为全球能源运输龙头，受益于油运周期上行及LNG需求增长，内贸业务提供稳定基础，外贸与LNG业务贡献弹性。公司通过船队扩张、多元化布局及央企资源优势，有望持续提升市场份额，长期价值受机构看好（如社保基金增持）。投资者需关注运价波动及行业供需变化。