英伟达的业务在工业富联的收入比例不过仅占25%，第一大合作伙伴是苹果。工业富联才是国内A股真正的科技龙头

1. 合作背景与业务范围

• 工业富联是英伟达AI服务器的重要代工合作伙伴，双方自2017年起合作开发AI服务器（如HGX系列），并在2023年实现H100服务器的量产。工业富联子公司鸿佰科技负责生产英伟达的AI加速器和服务器，且参与了英伟达新一代AI服务器及液冷技术的研发246。

• 工业富联为英伟达提供AI服务器芯片基板，占据该领域超过50%的市场份额，但这一数据反映的是供应链上的市场份额，而非直接收入比例5。

2. AI服务器收入占比

• 整体业务结构：工业富联的云计算业务（含AI服务器）占公司总收入的40%-50%。其中，2023年AI服务器占云计算业务收入的比例提升至30%58，2024年第一季度进一步增长至近40%3。

• 增长趋势：2023年工业富联AI服务器收入同比增长近两倍，生成式AI服务器增长近三倍；2024年第一季度AI服务器收入同比再增两倍，占服务器总收入的40%23。

3. 客户集中度与英伟达的定位

• 工业富联的前五大客户占其总营收的65.33%（2023年数据），其中单一客户占比超过50%。尽管这一客户通常被认为是苹果（传统代工业务），但英伟达作为AI服务器核心合作伙伴，可能位列前五大客户之一