大家午夜好！
近期有比较多的投资者对于将来GB300或者Rubin系列使用HVDC后、麦米做的机柜内AC-DC电源是不是会受到影响比较关注，这次再跟领导解释一下：【HVDC环节对应的是UPS】，一般都是放在机柜外、机房里面或者机房旁边的，他们两者有一定相互取代的关系，跟电源关系不大；在gb200系列里，基本上都采用的UPS方案（输出220V AC),那麦米做的机柜内的电源就是AC(220V)-DC(48V）的powershelf;若在GB300系列里，开始逐步上800V HVDC方案（输出800V DC),＃那麦米做的机柜内的电源调整为DC (800V)-DC(48V）的powershelf即可；就是麦米原本做的这个环节（二次电源从800V/220V降为48V）不会被取代、也不会省略，只是输入端的电压等级和电流形态有一定变化，产品针对性进行调整即可；所以这也是我们为什么说这次800V HVDC、BBU、超容shelf给麦米带来纯增量的原因，是纯增量（没有包含在之前电源里，也不会让电源的用量减少）
麦格米特：HVDC技术颠覆者，国产大功率电源龙头迎价值重估技术突破打破海外垄断，方案稀缺性引爆预期差架构代际领先，全球独供高密度方案台达等厂商主流方案为72KW机架式HVDC（shelf方案），而麦格米特推出570KW机柜级方案（rack方案），功率密度提升近8倍，目前公开渠道仅公司一家掌握该技术。产品适配AI算力集群高能耗需求，直击英伟达GB200等超算服务器痛点，颠覆传统电源架构。GB300很有可能采用麦米方案。超级电容+BBU打造闭环生态公司深度融合HVDC、超级电容与备用电源（BBU），提供从供电、储能到应急的全栈解决方案。对比传统服务器电源需多供应商拼装，麦格米特系统级产品可降低30%能耗与15%部署成本，技术壁垒构筑护城河。市场空间非线性扩张，国产替代双击弹性分点1：从边缘到核心，份额跃迁在即此前作为英伟达电源三/四供（份额＜5%），市场预期极低。此次大功率方案通过头部客户验证后，有望切入GB200主供体系，份额或跃升至20%+。叠加字节、腾讯、阿里等国内云厂商争相布局智算中心，2025年订单可见度超预期。分点2：赛道升维打开十倍空间HVDC+超级电容+BBU组合市场空间不小于传统服务器电源（约500亿元）。若按AI服务器电源价值量提升3-5倍测算，2025年全球AI电源市场规模或突破800亿元，麦格米特凭借技术先发优势，市占率有望从不足1%提升至10%，对应收入弹性超10倍。投资建议：短期看3月19日GTC大会上GB300采用麦格米特提供的570KW方案，订单催化；长期看范式革命，目标翻倍空间技术独特性驱动估值重构，预计2025年净利润同比+150%+，对应PE仅20倍（同业平均35倍）。若AI电源国产化率提升至30%，公司作为龙头有望捕获超百亿增量市场。
风险提示：技术方案验证周期长、台系厂商价格战、上游芯片供应波动
祝大家年年有余幸福安康！