$全柴动力(SH600218)$   

### 全柴动力在绿醇燃料应用上的布局与战略解析  

**时间：2025年3月19日 07:49（农历乙巳蛇年二月廿十）**  

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#### **一、绿醇燃料定义与全柴技术储备**  

**绿醇（绿色甲醇）**指通过可再生能源（绿电）电解水制氢，再与CO₂合成生产的甲醇，全生命周期碳排放接近于零。全柴动力（600218.SH）自2022年起布局绿醇燃料应用，核心路径包括：  

1. **甲醇发动机技术迭代**：  

   - 开发M100（纯甲醇）发动机，热效率达42%（较柴油机提升5%），适配重卡、工程机械；  

   - 攻克冷启动难题（-30℃环境下点火时间＜5秒），采用缸内预热+甲醇裂解技术。  

2. **燃料兼容性突破**：  

   - 实现“灰醇-蓝醇-绿醇”燃料混烧，甲醇比例动态调节（15%-100%），适配不同区域燃料供给条件；  

   - 与中科院合作研发抗腐蚀材料，解决甲醇对橡胶密封件、金属管路的腐蚀问题。  

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#### **二、商业化应用场景与项目落地**  

全柴动力瞄准**绿醇资源富集区**与**高减排压力行业**，已实现以下场景突破：  

1. **山西-陕西富醇经济带**：  

   - 配套吉利远程M100甲醇重卡，单台年消耗绿醇40吨，较柴油车减碳120吨；  

   - 与晋能控股合作，利用煤化工尾气CO₂+绿氢合成绿醇，燃料成本较柴油低30%。  

2. **港口与矿区封闭场景**：  

   - 在唐山港试点甲醇-柴油双燃料混动牵引车，甲醇替代率超70%，港口碳排放强度下降45%；  

   - 为神华集团定制矿用自卸车，搭载绿醇发动机+换电模块，实现“燃料-电力”双低碳驱动。  

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#### **三、产业链协同与生态构建**  

1. **上游绿醇生产合作**：  

   - 参股**安徽绿醇科技**（持股10%），建设年产10万吨绿醇项目（光伏电解水制氢+生物质碳捕集）；  

   - 与宝丰能源签署协议，采购其鄂尔多斯基地绿醇（规模100万吨/年），锁定长期供应价≤2500元/吨。  

2. **下游应用生态拓展**：  

   - 联合中石化打造“甲醇加注-车辆销售-碳汇交易”一体化方案，用户可通过碳积分抵扣燃料费用；  

   - 开发甲醇发动机后处理系统（SCR催化还原），氮氧化物排放≤0.3g/kWh，满足国六b标准。  

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#### **四、政策驱动与市场机遇**  

1. **国家层面扶持**：  

   - 财政部将绿醇纳入《新能源汽车推广应用推荐目录》，购车补贴最高8万元/台；  

   - 工信部试点甲醇汽车“不计入传统车产能指标”，刺激车企转型。  

2. **地方试点突破**：  

   - 山西省对绿醇重卡免收高速公路通行费（期限至2030年），全柴配套车型销量占比达35%；  

   - 上海市将绿醇燃料加注站纳入新基建补贴，单站最高补贴500万元。  

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#### **五、挑战与风险提示**  

1. **成本博弈**：  

   - 当前绿醇价格约3000元/吨（柴油等效热值价约6000元/吨），但加注站建设成本高（单站2000万元）；  

   - 若国际油价跌破60美元/桶，绿醇经济性优势可能削弱。  

2. **技术标准滞后**：  

   - 绿醇燃料纯度、发动机耐久性检测等国标尚未出台，影响保险与残值管理；  

   - 甲醇毒性管控要求严格，加注站安全运营成本较传统加油站高20%。  

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**总结**：全柴动力通过**“燃料-发动机-场景”全链条布局**，已在绿醇赛道占据先发优势，短期受益于区域政策红利，长期需突破成本与标准瓶颈。投资者可重点关注其2025年绿醇发动机销量目标（5万台）及山西、内蒙古试点项目运营数据，若甲醇重卡市占率突破20%，估值有望向新能源板块靠拢。风险点在于国际能源价格波动及绿氢技术替代加速。