治理企业，难啊
近日，上市发电企业宝新能源连续公告负面消息，可能让其近10万户股东比较难受。此外，公司去年三季报、半年报连续录得营收、净利双降。那么到底背后有何隐情，让这家所处行业发展态势稳定的企业出现如此多的危机呢？这家企业又该如何自处呢？
宝新能源的主业是火力发电，下游用电客户主要位于广东省，而上游成本就是煤炭，主线比较清晰。
截至2024年第三季度，单季度报告期内公司营收23.92亿元，同比降11.48%；归属上市股东的净利润2.26亿元，同比降31.70%；年初至报告期末，公司营收61.05亿元，同比下降20.71%，归属上市股东的净利润5.92亿元，同比下降8.19%。
这些“下行”和公司2024年半年报中的营收下行情况都向外界传递出了“业绩下滑已成势”的印象。
再来看去年广东省的用电情况，据南方电网数据，2024年，广东以9121亿千瓦时的用电规模居全国第一，同比增长7.3%。按照通常的逻辑来讲，公司去年下游市场应该不会很差。
而在成本端，据Wind数据，2024年，秦皇岛港5500大卡动力煤现货平仓价均价为854.92元/吨，较2023年全年均价965.34元/吨下降约11.44%。去年煤炭均价整体下滑，理应也能助力公司提高盈利水平，但同样没实现。
除了主营火力发电以外，公司还参股了梅州客商银行，作为第一大股东的分红也成为其另一大盈利的来源。据公司去年半年报披露，截至2024年6月末，梅州客商银行资产总额402.30亿元，负债总额374.96亿元；2024年1-6月实现营业收入4.66亿元，净利润1.45亿元。
据公司去年三季报披露，去年1-9月的投资收益达到9642.7万元，按照公司持股该银行30%的比例，占其净利润比重应在10%以上。
此外，公司还常年在梅州客商银行留有大额的存款，并取得结构性理财产品的收益。比如2024年半年报就披露，截止报告期末，公司在梅州客商银行存放的存款余额为21.66亿元，报告期内，公司在梅州客商银行累计取得存款利息收入3863.5万元。
令人不解的是，在外部电力市场情况稳定，动力煤成本下降，财务投资参股银行业绩尚好，又有稳定理财收益的一系列“好兆头”下，为何公司去年前三季度的营收和净利还是会出现双降。
部分原因可能正如公司去年半年报中所言：“受来水好转及新能源发电增长影响，火电出力增速下行，火电企业盈利改善但增长空间受限。”
此外，公司去年前三季度的应付职工薪酬大幅下降超50%，可能也能说明其火力发电主业的经营可能遇上了麻烦。
连续负面公告，有何隐情？
3月15日，宝新能源连续发布两则公告，引起市场关注。
首先是披露“关于实际控制人叶华能收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告”，指出实际控制人叶华能于近日收到中国证监会立案告知书。因涉嫌信息披露等违法违规，中国证监会决定对叶华能立案。
同时，中国证监会也对公司前董事长宁远喜先生下发了《立案告知书》。
这还没完，就在同一天公司还发布了关于收到广东证监局警示函的公告。警示函的内容如下：“2021年2月，公司将合计约2550万元资金转给公司控股股东广东宝丽华集团有限公司(以下简称宝丽华集团)及其关联方使用。截至2024年2月，宝丽华集团已向你公司归还上述款项。
然而，公司上述关联方非经营性资金往来未按规定履行相应的审议程序和信息披露义务，这违反了《上市公司信息披露管理办法》中的规定，所以广东证监局按规对其采取警示函的措施。”
可能很多人读完上述两条后和我一样会有疑问：这两则负面公告之间是否有什么关联呢？从措辞上看，都涉及“信息披露”这个关键词，是否中国证监会对实控人叶华能的立案也就是关于这2550万元涉及控股股东的关联方资金转移呢？
首先从本质上说，警示函和立案调查不太一样，是一种行政监管措施，往往代表一个案子的结论。针对这两个公告的关系，公司做了如下的回复。读下来的感觉是，公司并没有完全解释清楚这两件事到底有没有关系，或者有何种程度的关系。很大程度上是由于“实控人被证监会立案调查”还处于调查阶段，相关信息和结果还没有在监管部门披露。
然而如果我们稍稍检索公司本次被立案的实控人叶华能的名字，在许多官方媒体的报道中，这起“立案调查”可能又有了更丰富的解读。
综合南方都市报等官媒的报道，这起立案调查很可能源于公司前董事长宁远喜、公司前董事温惠，和实控人叶华能之间的内斗。
这几年里，围绕这三个人之间的纠纷更加复杂，情节跌宕起伏，堪比电视剧商战片。
化繁为简的理解就是叶华能早年提拔了宁远喜，非常信任他，将上市公司和参股的银行等都一度完全交给他管理。然而，几年前由于两人之间的股权、金钱往来出现了争议，宁远喜和叶华能出现了深刻的矛盾，后续温惠也被卷入其中。
2022年，宁远喜和温惠两人因涉嫌职务侵占和合同诈骗被刑事拘留，后转为逮捕羁押。2023年5月，广东省梅州市梅县区人民法院一审判决认定宁远喜和温惠的职务侵占罪成立，两人分别被判处有期徒刑九年零六个月和七年零六个月。
据长江商报报道，此后，深陷泥潭的宁远喜、温惠展开反击。宁远喜曾多次举报叶华能作为上市公司实控人隐瞒中国香港居民身份、涉嫌非法侵占上市公司资产等问题。温惠也举报了叶华能，称其巨资行贿官员。
总结起来，曾经一同奋斗几十年的同事战友，一方是老领导老伯乐，另一方是左膀右臂，还是过不了一个钱字。
当然这背后反映出的可能还是公司治理的水平问题。如果公司领导层一开始就建立科学、规范的治理架构和体系和完善的职业经理人制度，而不是用一种以“人、情、权、利”为绑定的复杂综合体形式在领导公司的发展，那么很多问题其实完全可以被避免。
在公司层面，煤火力发电受限环保、气候变化等重大宏观议题影响，虽然是公用事业中不可或缺的一种产品，但长远的发展态势很可能是平稳中逐渐被绿色、可持续能源所取代的。
当前正面临短期治理压力和营收、净利双降的宝新能源，不妨利用这个时机，破釜沉舟，乘着手上的各类资产还有一定的价值，及时转身，向更符合未来发展主题的方向转型。
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