$川环科技(SZ300547)$  

川环科技的估值主要分三大部分

1：传统主业大概今年2.5E，明年3E，可以值60亿的估值

2：华为的估值

文章中UQD的价格是450元/支，实际上供给华为的大概也就是300元/支，一个tray用4支+2根液冷管350元左右，一台910系列8卡需要的价值量是8*(4*300+350),大约1.2万的单机价值量。

根据调研目前液冷管一供是川环科技，二供是凌云股份。UQD一供是海外派克（UQD价格1300元/支），二供是川环。假如拿到30万台的市场规模（国产替代派克趋势不可阻挡），对应华为的营收是36亿。

3：NV的估值

文章中提到一台GB300需要600支，实际上可能也就是400支/台。GB300都是以NVL72来生产的，其中包含computer tray 27个以及Switch Tray 9个。一个Computer tray包含了6块冷板，需要14支UQD以及6对液冷管软管，而一个switch tray至少需要2支UQD以及2对液冷软管。

所以在实际中一台GB300需要的 UQD数量是27*14+2*9=396支，另外配套液冷软管是27*6+2*9=180对。

国内UQD的售价在450/支，海外售价几乎变态到1500元/支。仅按照UQD一支600元，一台GB300需要UQD的价格需要24万/台，对应的液冷管按照300元/对测算，需要5.4万/台。总得加起来是接近30万/台的价值量。

目前海外UQD压根没有产能，GB300液冷管独供，UQD按照调研确认超过50%的份额测算，假如最后拿到2.5万台的订单，营收规模将是30*2.5=75亿。