黄金价格持续攀升，续创历史新高。3月18日，国内沪金期货主力合约突破700元/克，伦敦黄金现货最高报3034.34美元/盎司，续创历史新高；COMEX黄金期货价格最高触及3047.5美元/盎司。国内黄金饰品店应声上调黄金饰品价格，周大福品牌足金饰品价格19日上涨至905元/克。低费率$黄金ETF华夏(518850)近日持续受关注。（数据来源：ifind，周大福官网）
技术面上，3000美元/盎司被视为黄金市场的“心理天花板”。 上周四，黄金价格突破3000美元后，触发部分多头获利了结。数据显示，3月14日，COMEX黄金03合约交割量达2130手，创当月峰值，且持仓仍处高位，存在挤仓风险。若价格失守2950美元支撑位，可能引发更深回调；若能站稳3000美元，则有望加速冲击3100美元阻力区。
南华期货有色总监夏莹莹夏莹莹分析指出，从市场交易行为角度看，周四COMEX黄金03合约交割量达到2130手，为进入3月来交割量峰值，且远高于其他非主力合约同期交割水平，存在一定挤仓可能，且目前COMEX黄金03合约持仓仍处于偏高水平。
一、政策风险升温：
——美联储3月议息会议临近，尽管美国2月CPI同比降至2.8%，但核心通胀仍高于目标，市场对“鹰派暂停”的担忧加剧，美元指数反弹至106.5压制金价
——美国关税政策扰动持续，钢铝25%关税及对欧盟酒类200%关税威胁，加剧全球贸易摩擦预期，避险需求短期可能反复。
二、中长期逻辑：三大结构性变革支撑牛市
尽管存在短期波动，黄金的长期上行趋势已形成三大不可逆驱动力：
1. 美元信用弱化与央行购金潮：
全球央行连续三年净购金量超1000吨，中国央行连续4个月增持黄金至2289.53吨，凸显对美元资产的不信任。
美元在全球外汇储备中占比降至58%（2000年峰值73%），而黄金占比升至15%，标志着“去美元化”进程加速。美国债务/GDP比率达123%，财政赤字恶化进一步削弱美元信用，黄金正从“避险资产”升级为“新货币锚”。
2. 宏观滞胀螺旋成型风险
美国关税政策推升进口商品价格，可能引发“通胀反弹+经济衰退”的滞胀格局。若此情景兑现，黄金将复制1974-1980年走势，涨幅或达450%（对应3500美元目标）。当前市场对美联储年内降息预期已扩大至2-3次，实际利率下行趋势明确。
3. 地缘政治与供应链危机常态化
俄乌冲突停火协议反复、中东局势紧张，叠加全球贸易战白热化（WTO贸易摩擦指数达2023年的2.3倍），系统性风险溢价持续注入黄金定价。欧洲现货黄金库存自2024年12月起加速流向美国，加剧实物市场紧缺，形成期现联动上涨。
三、市场分歧：机构预测呈现“乐观中的谨慎”
主流机构对2025年金价路径存在显著分化：
这种分歧映市场对“政策路径-经济结果”组合的认知差异。需重点关注三大观察点：3月20日美联储议息会议信号、美国3月非农数据、中国央行黄金储备披露动向。
在黄金创历史新高之际，投资者需警惕尾部风险：
——政策突变冲击：若美联储释放更强“鹰派”信号或地缘风险快速缓和，可能引发金价急跌。
——流动性黑天鹅：美股近期暴跌，若演变成流动性危机，黄金或与风险资产同步承压。
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——看好未来金价上涨
黄金ETF华夏（518850）密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合有资产配置需求的投资人，可作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）。
——看好黄金产业链个股未来盈利表现，以适当博取权益市场上行收益并追求更高弹性的投资
业内人士认为，黄金股与金价走势趋同，但弹性更高，或有望在金价上行区间放大黄金价值。5月21日以来的金价震荡走强，涨幅12.55%，黄金股ETF跟踪的SSH黄金股票指数跌13.97%，截至12月31日，背离幅度超26%。随着A股投资情绪回暖，近日随着有色板块上涨，黄金股有望迎补涨行情，场外联接（021074/021075）。
#机构：金价或冲击3200！如何掘“金”？# $老铺黄金(HK|06181)$ $赤峰黄金(SH600988)$ $华钰矿业(SH601020)$
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