梅花生物实控人利空终落地，去年派息率创历史最高

作者 | 深水财经社 纳兰

随着实控人正式被提起公诉，等了近五年的“大利空”终于要落地了

3月18日晚间，梅花生物（600873.SH）发布了其2024年年度报告。报告显示，去年业绩由于氨基酸产品价格全面下跌，导致公司营收和净利润继续下滑。

但是也有两个积极因素，一个是公司大部分产品销量仍然保持增长，说明公司扩产后市场份额继续扩大。二是公司去年派息率高达近83%（含回购金额），创下历史最高水平，对于偏好高红利股的资金来说，目前梅花生物股息率达到5.73%，还是很有吸引力的。

主要产品销售价跌量增

根据年报数据，梅花生物2024年实现营业收入250.69亿元，同比下降9.69%；归属净利润为27.40亿元，同比下降13.85%。这是公司继2023年之后再度出现营收和净利双降的情况，但是呈现营收跌幅加大，净利润跌幅收窄。

从产品层面来看，梅花生物的主要产品包括味精、黄原胶、玉米副产品以及动物营养氨基酸等。去年公司各主要产品价格普遍继续下跌，

其中，味精、黄原胶及玉米副产品的销售价格下降，导致收入减少约40.46亿元。而苏氨酸、黄原胶、饲料级缬氨酸等产品的销量增长，则带动收入增加约13.55亿元。

整体上，价格因素对营收的负面影响超过了部分产品销量增长带来的积极影响，公司去年整体毛利率为20.07%，较2023年提升0.39个百分点，主要是因为去年产品销量增长低效了部分利润下滑。

具体来看，动物营养氨基酸业务板块表现亮眼，实现营业收入146.24亿元，较去年同期增长0.58%，主要系苏氨酸、缬氨酸销量增加导致营业收入显著提升。去年该板块毛利率为19.65%，较去年同期增加7.43个百分点，主要系苏氨酸、98赖氨酸价格上涨以及原材料成本下降、生产指标提升带来的影响。

其他业务板块也展现出强劲的韧性。其中，人类医用氨基酸产品实现营业收入4.76亿元，毛利率为25.68%；食品味觉性状优化产品实现营业收入79.45亿元，毛利率为19.45%。

梅花生物在研发投入方面持续加大力度。2024年，公司研发投入达7.33亿元，占营业收入比例为2.93%。公司在白城等地新建合成生物学应用中试车间，成功打造智能化中试平台，还在团队构建、知识产权布局等方面取得进展。这一系列举措有助于公司构建技术壁垒，提升核心竞争力。

在现金流方面，梅花生物的经营活动现金净流入为46.27亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少6.02亿元，同比较去年同期下降11.52%。

主要原因是随着原材料市场价格下降，产品市场价格也随之降低，导致本期销售收入减少。投资活动现金流净额大幅下降，主要源于本期在建项目投资增加及对外理财投资增加。筹资活动现金流净额增长，主要原因是本期分配股利增加但银行借款净额增加，上年偿还借款后银行借款总体额度下降。

分红力度创历史最高

梅花生物在分红方面表现一直相当慷慨。根据公司发布的年度分红预案，加上此前的回购和中期分红金额，合计派息率高达82.84%。这一分红力度在A股市场中并不多见。

在分红方面，公司计划每10股分派现金股利4.206元（含税），预计派发现金红利12亿元（含税），公司2024年派发中期红利4.99亿元（含税），同时采用集中竞价方式已实施的股份回购金额5.71亿元，因此现金分红和回购金额合计22.7亿元，占归母净利润的比例为82.84%。按照最新收盘价测算，公司股息率达到5.73%（TTM）。

自2017年以来，公司就开始了持续的股份回购计划，基本上是前一个回购方案结束，新的回购方案马上接续。截至目前，公司已实施的累计回购金额已经超过一定规模，并且仍有新的回购计划在进行中。股份回购通常被视为上市公司对未来发展前景充满信心的表现，也有助于提升公司股价的市场表现。

从基本面来看，梅花生物作为全球氨基酸行业的领军企业，拥有较为完善的产业链和配套设施。尽管2024年业绩出现下滑，但公司在动物营养氨基酸等核心业务板块仍保持着较强的竞争力。

实控人案件“靴子”落地

在发布年报的同时，公司还披露了实控人孟庆山股价操纵案的进展，这意味着这个旷日持久的重大利空得以落地。

梅花生物公告称，公司接控股股东孟庆山书面通知获悉，因中国证监会行政处罚决定书认定的事由，廊坊市检察院认为孟庆山违反国家法律法规，触犯了刑法相关规定，以涉嫌操纵证券市场罪对其提起公诉并采取取保候审。

据悉，孟庆山一案被列为中国证监会第一批指导性案例。当事人通过控制利好信息和利空信息的发布节奏，操纵交易价格和交易量，精准减持从而保证信托计划的顺利退出。

此前，孟庆山及时任董秘杨慧兴因操纵公司股价被证监会处罚，没收违法所得并处以三倍罚款合计罚没2.26亿元，并分别被采取10年、3年证券市场禁入措施。

不过公开信息显示，孟庆山自2017年1月退休后已不在公司担任任何职务，仅作为股东在股东大会层面行使股东权利。公司在公告中也称，上述事项仅涉及孟庆山个人，与公司无关，目前公司生产经营活动一切正常。

从实际情况来看，孟庆山被公诉事件确实未对公司的日常生产经营活动产生直接影响。然而，该事件对公司的市场形象和投资者信心可能产生一定的负面影响。梅花生物还是要牢记教训，痛改前非，进一步加强内部管理和合规建设，以维护公司的市场形象和投资者信心。 $梅花生物(SH600873)$

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