过去几年，受LPR下行、存量按揭利率调整等因素影响，银行业经营业绩整体承压。随着宏观经济复苏，在各家银行的积极调整下，已经有部分银行企稳回升。
3月14日，平安银行发布2024年度业绩报告。报告期内，平安银行经营业绩稳健、风险水平稳中有降、零售业务企稳回升，对公业务也实现了结构优化。
受益于基本面的改善，平安银行也获得了更多资金关注，2024年全年涨幅36.4%。长期来看，随着平安银行等银行股持续获得资金青睐，A股也有望开启一轮价值投资新浪潮。
/ 01 / 基本盘稳固，获外资看好
深股通资金有较强的专业性和前瞻性，其流动可看做资本市场的风向标，当深股通增持某个标的时，通常预示着公司具有较好的投资价值或未来有积极的发展预期。
平安银行获得了深股通增持，2024年全年来看，深股通持平安银行股份较年初增持近700万股，持股平安银行占全部A股比例从年初的3.81%上升到年末的3.84%。
（数据来源：choice）
受到外资关注，核心在于平安银行基本面的稳中向好。
过去几个季度，受经济下行以及地产风险的影响，银行风险表现整体有所提升，但平安银行风险率先企稳。
随着高风险资产基本出清，平安银行不良贷款生成率已进入下行趋势。2024年，平安银行不良贷款生成率1.8%，同比下降0.09个百分点。
对公业务中，地产风险是银行风险集中地，最值得关注，目前平安银行地产风险已得到控制，不良率位于行业低位。2024年平安银行地产行业不良率1.79%，大幅低于上市银行平均水平。2024年上半年，A股上市银行地产行业不良率为3.55%。
风险得到控制的同时，平安银行业务也在逐步恢复。
2024年，平安银行零售存款余额1.29亿，同比增长6.6%。目前平安银行零售业务正丰富贷款产品，挖掘客户多样化需求，加大对住房按揭、新能源汽车贷款投放力度，考虑到产品丰富度的提升以及新能源汽车等相关行业的高需求，平安银行零售业绩向好的发展趋势有望持续。
对公业务方面，平安银行实现高增长，2024年平安银行对公贷款规模1.61万亿，同比增长12.4%。规模增长的同时，亦实现结构优化，平安银行对公贷款中低收益的贴现总额同比下降13.5%，高收益的一般性贷款总额同比增长17%，高收益的一般性贷款占比增加，有利于平安银行提高对公贷款收益率。
投资人也能充分享受到平安银行业绩复苏的红利，平安银行最新股股息率(TTM)达到8.4%，长期来看，平安银行一直保持着稳定的分红率，增加投资人收益的稳定性。
外资看好、业绩复苏，高股息等多重逻辑的加持下，有助于平安银行市值提升。而透过平安银行看行业，上市银行股也正迎来新一轮价值发现期。
/ 02 / 24年银行股涨幅第一，价值投资迎来新拐点
回顾2024年资本市场，银行成为A股最强势的领域。银行ETF全年涨超42.51%，A股大盘的12.67%。
（数据来源：东方财富）
银行股涨幅领先的逻辑是，经济进入调整期，大多数资产收益率降低，风险变高。而银行是为数不多具有“低估值+高股息+避险”逻辑的资产。
在估值方面，虽然经历了2024年的大涨，但银行股估值仍处于低位，目前A股42家上市银行，除招商银行外，PB都在1倍以下，行业平均PB只有0.6倍，是属于有较高安全边际的资产。
低估值下，银行股也能给投资人提供较多回报，即使不算股价涨幅，上市银行的高股息也能给投资人带来可观收益。目前A股42家银行平均股息率（TTM）达到5.7%，大幅领先A股平均水平（1.6%）。
（数据来源：choice）
兼具避险与高收益的属性使银行成为资金主要聚集地，其交易量大幅领先A股大盘。2024年上市银行平均日交易量为8223万股，比A股平均水平高出不少（1823万股）。
（数据来源：choice）
银行股领涨A股也有极强的市场意义，能够提振价值投资风格。
银行股具有业绩稳定、股息率高、风险相对较低等特点，属于典型的绩优蓝筹价值股。2024年的持续上涨，使投资人看到了价值投资魅力，有助于吸引更多投资者关注价值投资策略，进而纠正市场中过度投机的行为，引导投资者更加注重企业的基本面和内在价值。
而这种风格切换，将使资金从一些高风险、高波动的中小盘股或概念股中转移出来，投入到更具安全性和投资价值的蓝筹股中。资金流向的变化有助于优化市场资金配置，提高市场整体的稳定性和抗风险能力。
以此来看，银行股领涨，扮演了市场“稳定器”的作用，有助于维持资本市场的正常秩序和健康发展。
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