今晚，鲍威尔和他的同僚们就将迎来必须做出抉择的考验；在特朗普关税等政策造成双重冲击的背景下，如何对年内的利率走向和经济前景作出预测和指引。
鲍威尔迟迟不降息的关键，在于当前美国经济正陷入典型的滞胀陷阱——物价居高不下与经济增速放缓、制造业PMI连续萎缩同时出现。这种情况下，降息这把传统利器反而可能成为加剧危机的双刃剑。
降息的矛盾逻辑
理论上，降息能通过降低借贷成本刺激企业投资和居民消费，从而提振经济增长。但在滞胀环境下，这种刺激可能进一步推高本已失控的通胀。特朗普关税战引发的供应链重构，本质上是供给侧受损导致的成本推动型通胀。此时若降息刺激需求端，相当于给燃烧的锅炉继续添柴——企业拿到低息贷款扩大生产，却发现原材料因关税涨价30%；消费者增加消费，却面临进口商品价格飙升。这种供需错配会放大价格波动，反而让通胀更难回落。
美联储的两难天平
鲍威尔保持观望的核心原因，是判断当前通胀的顽固程度。进口关税推高的物价具有短期脉冲特征，可能随着供应链转移逐步缓解。但若此时降息刺激总需求，可能引发“价格-工资螺旋”，企业将关税成本转嫁给消费者→工人要求加薪应对生活成本上升→企业再次涨价维持利润。这种恶性循环一旦形成，就需要更猛烈的加息才能遏制，这正是美联储极力避免的硬着陆风险。
当前看似消极的等待策略，实则是用时间换空间，既要观察关税冲击是否会自然衰减（如加拿大反制关税对农业州的影响深度），也要确认供应链调整能否真正降低企业成本（制造业PMI能否触底回升）。在滞胀迷雾中，有时按兵不动比盲目行动更需要智慧——毕竟货币政策不是解药，而是精准调节经济体温的处方药，用错剂量反而致命。 $英伟达(NASDAQ|NVDA)$ $纳斯达克(QQZS|NDX)$ $苹果(NASDAQ|AAPL)$ #社区牛人计划#
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