$大唐发电(SH601991)$   

【一季度火电股业绩的算法】

长协价=市场价的50%＋基准价（675）的50%。

2024年一季度，市场价煤价900，那么900乘以50%＋675乘以50%=825元。

2025年一季度，长协均价700左右，

差额125元。

赣能股份2024年一季度发电量 37亿千瓦时，

长协价每下跌50元，度电净利润增加0.015元。

2025年第一季度新增净利润125除以50 乘以0.015 乘以37亿=1.38亿。

2025年第一季度净利润就是2024年第一季度净利润2亿加上新增净利润1.38亿=3.38亿

3.38亿乘以95%（今年1-2月火电发电量同比下降5%）

差不多3.2亿净利润

。华银电力 因为没有一季度数据 但是华银营收要比赣能多个30%，

套一下，叠加华银今年开始增加长协煤价的比例

所以，理论上来说华银一季度应该净利润过亿的。

火电龙头大唐发电，2024年1季度 460亿千瓦时的火电发电量。

那么2025年第一季度新增净利润125除以50乘以0.015 乘以460亿=17.25亿。

2025年第一季度净利润 =2024年第一季度净利润13亿加上新增净利润17亿=30亿。

30亿乘以95%（今年1-2月火电发电量同比下降5%）

差不多28亿净利润

这仅仅是在上网电价没有下降的情况下的新增算法。

$赣能股份(SZ000899)$ 赣能 一季度净利润大概在2.8到3.2 同比增长40%-60%

$华银电力(SH600744)$ 华银 一季度净利润大概在0.3-0.6 同比增长300%-600%

全年在动力煤5500大卡 700均价的情况下 ，赣能股份的净利润在11-12个亿 ，华银净利润大概在2个亿。

全年在5500大卡 650均价的情况下， 赣能净利润在13-14个亿，华银电力净利润大概在4个亿。