你们要的干货来了

$广安爱众(SH600979)$   

广安爱众（600979）深度分析 | 2025年3月20日

一、公司基本面概览

- 成立与上市：1999年成立，2004年上市（代码600979），控股股东为广安市广安区人民政府（国企背景）。

- 主营业务：售电（44%）、售气（23%）、售水（8%）、安装业务（23%），属公用事业分销商，区域垄断性强（天然气/供水市占率100%）

- 资产结构：总资产113亿元（固定资产71亿），重资产模式导致高负债（类现金5.7亿 VS 银行借款+债券），但经营现金流稳定（经营现金流净额≈净利润3倍）。

二、财务表现与估值

指标 2024年前三季度 行业对比 

营业收入 23.33亿元（+15.71%） 公用事业均值+8.2% 

归母净利润 2.40亿元（+59.68%） 行业均值+12.3% 

毛利率/净利率 28%/8% 行业均值32%/10% 

市盈率（TTM） 16.86倍 行业均值18.98倍 

市净率 0.78 行业均值1.2 

- 估值逻辑：当前市值64.6亿元，显著低于“丝绸云谷”项目潜在估值（若资产注入或提升至1500亿级别），存在低估可能。

三、核心增长逻辑

1. 算力租赁（丝绸云谷项目）

- 东数西算核心节点：参股青海亿众（20%股权）投资230亿元低碳算力产业园，一期算力20000P，预计年租金30亿元，净利润6亿元。

- 资产注入预期：若项目整体注入，广安爱众将转型为“电力+算力”双主业，估值重构空间大。

2. 新能源与半导体布局

- 新能源：分布式光伏、充电桩业务契合“双碳”政策，2024年新增订单同比增长45%。

- 半导体：通过基金投资华大半导体（芯片设计龙头），布局集成电路产业链。

3. 政策红利

- 成渝双城经济圈：区域基建投资加速，电网/燃气管道扩容需求明确。

- 国企改革：地方国资背景或推动混改、资产整合（如剥离非核心资产拉萨金鼎项目）。

四、风险预警

1. 短期利空

- 收费争议：2025年2月用户投诉水电气费异常，联合调查组介入可能影响短期股价。

- 筹码分散：股东户数增至9.11万（较上期+70.25%），机构减持（东方红基金退出），主力资金3日净流出1.12亿元。

2. 中长期挑战

- 价格管制：公用事业业务毛利率持续承压（2018-2023年毛利率从31%降至28%）。

- 项目不确定性：丝绸云谷资产注入尚无时间表，若延期或失败将导致预期落空。

五、技术面与资金动向

- 股价走势：2025年3月19日收盘价5.12元，短期支撑位4.63元（2025年2月低点），压力位5.78元（前高）。

- 资金信号：融资余额3.80亿元（近一年高位），游资活跃（抖音散户讨论热度上升）。

六、投资策略

1. 短期（1个月内）

- 事件驱动：关注3月20日华为Pura发布会（或提及算力生态）、政府调查结果公告。

- 操作建议：若股价站稳5.0元（20日均线）可轻仓试多，跌破4.8元止损。

2. 中长期（6-12个月）

- 核心变量：丝绸云谷资产注入进展、新能源订单放量。

- 仓位配置：回调至4.5元以下分批建仓（对应市值57亿，安全边际充足）。

 结论：广安爱众兼具“稳”（公用事业现金流）与“变”（算力/半导体转型），短期需消化利空，中长期若资产注入落地则具备5-10倍成长空间，建议风险偏好中等的投资者逢低布局，紧密跟踪政策与项目进展。

求关注。求互粉