当成长风起的时候，我们应该选择什么样的基金经理

话说在之前的文章中我们多次提及市场风格可能已经悄然发生了转变，特别是今年以来，随着DeepSeek的发布、机器人亮相春晚以及《哪吒2》的持续爆火，以TMT为代表的科技成长板块强势崛起，引领市场持续走强。

从投资的角度来看，之前久不受市场待见的偏股基金指数今年以来已经悄然跑赢以沪深300、万得全A指数为代表的多只宽基指数，主动权益基金的（这里的指对沪深300、万得全A等宽基指数的超额收益）在时隔三年（2022-2024）之后也已经开始逐渐显现。

与此同时，主动型基金经理特别是科技成长风格的基金经理也再次显示出其在成长板块上的较强投资能力，今年以来几乎霸榜各大收益率榜单。

那么，当成长风起的时候，我们应该选择什么样的基金经理呢？

今天，我们继续来介绍一位擅长泛科技成长投资的中生代基金经理，这位基金经理就是来自景顺长城基金的农冰立。

一、一位自下而上精选个股、注重产业趋势分析的科技成长选手

照例先来看些综合自网络的基金经理公开信息。

从工作履历来看，农冰立，北京大学软件工程专业硕士，北京航空航天大学电子信息工程专业学士。曾任泰达宏利基金研究部TMT研究员，天风证券研究所电子行业首席分析师，工银瑞信基金研究部电子、通信研究员、基金经理。2022年10月加入景顺长城基金。

农冰立最早于2018年6月起开始管理公募基金，拥有11年证券从业年限和6年公募基金管理经验。现任景顺长城基金股票投资部基金经理，以及景顺长城品质长青混合、景顺长城北交所精选两年定开混合两只基金的基金经理。截至2024年12月31日，其管理基金总规模为29.61亿元（数据来自基金定期报告）。

从投资理念来看，农冰立长期聚焦于产业趋势中有核心壁垒，具备长期经营理念和眼光，有潜在非线性增长空间的企业，追求和优秀企业家共同成长，并由此形成了聚焦产业趋势、自下而上精选个股的投资框架。

具体到投资上，首先农冰立在仓位层面淡化择时，基本保持较高仓位运作；个股层面，基于对产业趋势和公司经营周期的深入分析，他倾向于在成熟行业、高增长行业以及早期公司中选择未来3-5年产业趋势健康增长、公司经营周期拐点向上且公司质地优质的个股。

风险控制层面，组合主要通过产业趋势分析和公司经营周期匹配，控制组合回撤。组合整体的换手率较低，行业分散，调仓渐进，以避免剧烈调整。

从投资风格的角度来看，我认为农冰立是一位注重产业趋势分析的泛科技成长风格选手。

二、代表权益产品过去一年排名同类前1%

对基金经理有了一些基本了解之后，我们再来看下他管理基金的情况。

这里我以他当前在管的景顺长城品质长青混合为例来做些说明。

我们先简单看个对比：

作为一只全市场选股基金，组合主要对标沪深300指数（基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中证综合债券指数*20%），农冰立管理这只产品期间对沪深300、中证偏股基金指数以及业绩比较基准的超额收益均较为显著。

特别是过去一年（截至2025/3/14），这只产品的基金净值增长率高达71.55%，远超同期业绩比较基准的涨幅16.60%，沪深300的涨幅12.15%以及偏股基金指数的涨幅12.77%。

根据银河证券的数据，过去一年（截至2025/3/14），品质长青的A类份额排名同类第6（6/1763，同类指混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)，数据来自银河证券，下同）,C类份额排名同类第6（6/1355），两者均排名同类前1%。

三、在管产品业绩优秀，基金经理做对了什么

这部分我们继续以上述产品为例，基于其历史持仓数据来具体探究下农冰立是如何做投资的。

首先，从大类资产配置的角度来看，农冰立长期维持较高仓位，基本不做仓位择时操作。

上述基金是一只混合偏股型基金，基金合同规定其股票仓位比例为60%-95%。

在实际的投资运作中，我们可以看到，股票仓位平均保持在90%以上，基本不做仓位择时操作。

其次，行业配置层面，组合聚焦泛科技赛道，把握机会能力较强。

从上面组合的历史行业配置图中我们可以看出：

一方面，组合的行业配置较为多元，但主要集中在泛科技领域。

从历史持仓来看，组合主要集中于以TMT为主的高科技板块，部分配置以汽车、军工、机械设备、电力设备等为主的高端制造板块和以轻工制造、食品饮料、医药生物等为主的大消费板块，较少涉及金融板块和周期板块。这也与基金经理聚焦泛科技赛道的投研背景息息相关。

另一方面，组合把握行业的能力较强。

以比较典型的2024年为例，一季度组合便开始增持电子和通信板块，提前布局了AI产业链中的优秀标的；二季度继续看好海外模型侧算力增长带来的AI投资机会；三季度增持了汽车板块；四季度则减持了一些估值已经比较合理甚至略贵的公司，同时增持了部分围绕国内AI产业发展的云业务公司，以及受益于智能驾驶硬软件规格加速提升的产业链公司。

从2024年以及最新的2025年组合的最终表现来看，组合较好地把握住了本轮AI行情上涨带来的机会。

第三，个股层面，组合整体的持股较为集中，获取的能力较强。

从上图中可以看出，组合的持仓集中度（十大重仓股占基金净值比）平均在61.17%，结合其90.21%的股票仓位，整体的持股集中度较高。

这一点从组合的前十大重仓持股上也能看出来：

如果结合细分主题行业来看，组合主要涵盖了光通信/PCB（阶段性）（绿色标注行业）、消费电子（红色标注行业）和传媒互联网（蓝色标注行业）等细分领域板块，事后来看大多都为组合提供了较多的超额收益，充分体现出基金经理获取个股的能力较强。

这部分还值得一提的是，组合自2024年以来对港股的配置比重逐渐增加，一方面显示出基金经理对港股标的（主要是TMT板块标的）的看好，另一方面也体现出基金经理较强的港股投资能力。

第四，组合成长风格明显，市值规模偏大中盘，整体投资风格较为稳定。

从历史持仓数据来看，组合整体呈现出明显的成长风格，这也与前文所提到的基金经理是一位科技成长风格选手相符合。

从市值规模来看，历史持仓数据显示，组合的成分股大中小盘股均有涉及，但整体相对偏大盘和中盘。

不过我认为基金经理本身应该没有特别的市值偏好，成分股市值更多是其基于产业趋势分析、精选个股之后的一个结果。

这里还值得一提的是，尽管上面用作分析的基金产品任职时间不足两年，但农冰立并不是一位投资新人，事实上早在2013他便进入了资产管理行业，并在2018年6月就开始正式管理公募基金，可以说是一位中生代基金经理。

更为重要的是，在十多年的投研积淀中，他的投研能力圈不断拓展（从电子、机械设备等硬件制造业逐步发展到通信、计算机软件、新能源车和军工等行业），逐步形成以产业研究和验证为核心的成熟投资框架，并形成了聚焦于泛科技新兴产业投资的成长风格。

五、产品逐渐开始得到机构青睐，也适合个人投资者作为积极配置的标的

如前所述，农冰立当前在管的两只产品的时间都不长，其中的景顺长城北交所精选两年定开还是一只定开型产品，即便如此，其管理的景顺长城品质长青混合的C类份额在2024年中报中显示被机构从0增持到0.46亿份，占C类总份额的95.96%。

我相信凭借出色的业绩，其管理的产品后续会得到机构的持续青睐。

而其兼顾行业与个股，在A+H的泛科技赛道的多个子领域优选个股的较强能力也较为适合个人投资者在市场走强时候作为积极配置的标的，或者作为基金组合中的科技成长风格基金来配置持有，以期获取一个长期较高的投资回报。

讲到这里，必须要隆重介绍一下拟由农冰立管理的于近期发布的一只全新力作——景顺长城新兴产业混合（A类 $景顺长城新兴产业混合A(OTCFUND|023632)$ ；C类 $景顺长城新兴产业混合C(OTCFUND|023633)$ ）。

这只偏股混合型产品（股票仓位为60%-95%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%）是一只科技导向的主题型产品，基金合同规定其投资于新兴产业相关股票占非现金基金资产的比例不低于80%。业绩比较基准“中证科创创业50指数收益率*75%+中证综合债指数收益率*20%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%”。

从行业上来看，这只新产品将更侧重于科技成长领域，特别是TMT、机械制造、高端制造和医药等科技含量较高的几个板块。

我认为这只产品更像是一只为农冰立量身打造的基于其个人投资能力圈的泛科技主题产品，行业上会更聚焦于科技成长领域，投资策略上也会更加积极，因此其弹性会更大、锐度会更高，在当前市场整体日趋走强、科技投资主线相对明确的大背景下更值得我们去关注。

讲到这里今天的文章就差不多可以结束了。