港股科技类指数大盘点

过去两周，中国科技资产的价值重估正在新催化的轮番“炸场”下持续加速。

3月6日，全球首款通用AI Agent刷屏网络，标志着我国在AI自主智能领域迈出了重要一步；

同日，国内头部互联网科技企业旗下的通义千问大模型团队正式推出最新的推理模型QwQ-32B，其性能可与DeepSeek-R1媲美；

3月10日，另一头部互联网企业宣布一项关于混合专家（MoE）架构的重要技术迎来突破，不仅能将大模型训练效率提升约1.7倍，同时可降低40%的训练成本。

人工智能浪潮下，具备较高辨识度的港股科技资产普遍实现快速反弹，进入3月后，以恒生科技指数等为代表的港股科技相关指数与纳斯达克指数的估值差显著收敛。

图：部分港股科技类指数vs纳斯达克100指数市盈率（TTM）表现

港股科技资产的估值回升直接带动相关ETF的交投情绪持续高涨。其中恒生科技ETF（513130）自2月24日以来连日放量，日均成交额高达83.69亿元，截至3月17日，基金份额在连续三周净增长后已突破317亿份。（数据来源：Wind、交易所）

与此同时，除了广为熟知的恒生科技指数，港股还有众多科技相关指数，并且在近期都展现出了良好的修复弹性。如果想要从中择“基”布局，我们该如何选择？

本期，我们就以恒生科技、港股通科技、SHS互联网这三只代表性的港股科技相关指数为例进行对比分析。

01 看指数：投资主题与定位差异

恒生科技指数的成份股需要与六大科技主题高度相关，并且具有创新筛选要求，体现了指数编制过程中对科技属性、研究投入、盈利能力方面的关注。

港股通科技指数从港股通范围内选取与科技主题行业相关的成份股，相较恒生科技指数，在成份股的研发投入和营业收入增速方面提出了更高的要求。

SHS互联网在沪深港三地选股，成份股只涉及互联网主题相关业务，相较恒生科技、港股通科技指数，在投资主题上高度聚焦。

表：恒生科技、港股通科技、SHS互联网指数编制方案对比

02 看行业：科技主题细分领域与侧重方向

恒生科技指数

软硬科技均衡兼顾。相较港股通科技，恒生科技指数在可选消费零售（27.22%）、软件服务（21.71%）等“软科技”板块的权重占比明显更高；而与SHS互联网指数相比，则在硬件设备（15.84%）、半导体（8.87%）等“硬科技”板块的布局上更具优势。

港股通科技

在三个指数中行业分布最为分散与全面，总共覆盖11个Wind二级行业，但在细分赛道上更偏好汽车与零配件（20.51%）、硬件设备（19.77%）等硬件方向，同时额外配置了医药生物（12.31%）、医疗设备与服务（1.37%）等医药相关板块。

SHS互联网

由于指数紧密围绕互联网产业链布局，因此行业集中度在三个指数中最高，前两大行业软件服务（45.92%）、可选消费零售（21.96%）的累计权重已超67%，在配置方向上更加聚焦“软科技”。

表：恒生科技、港股通科技、SHS互联网指数行业分布情况对比（Wind二级行业分类）

03 看成份：个股重合度与“科网”含量

对比恒生科技、港股通科技、SHS互联网三只指数的前十大重仓股可以发现，均有五家港股互联网巨头小米集团-W、美团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W。（涉及个股仅供列示，非个股推荐，也不构成任何投资建议。下同。）

其中，恒生科技与港股通科技指数重合的重仓股数量最多，除了上述5家港股互联网企业外，二者还共同包含了半导体厂商中芯国际，以及小鹏汽车-W、理想汽车-W为代表的新能源车企。

不过，恒生科技指数的独特之处在于，不局限于港股通标的选股，这就意味着部分未被纳入港股通标的的优质互联网科技企业亦能入选，如京东集团-SW与网易-S。另一方面，虽然恒生科技指数的成份股数量最少，但个股集中度却在三者中最低，或有利于分散个股风险。

港股通科技指数则将更多的权重分配给新势力车企与医药板块，单独持有的权重股包括比亚迪股份和百济神州，有望进一步扩充指数的“硬科技”动能。

SHS互联网指数与恒生科技、港股通科技指数在重合的个股数量上相对较少，不过这部分重合个股却拥有着更高的权重占比，与港股通科技指数几乎相当。

虽然三只指数在编制规则与重仓的细分科技赛道有所不同，但均涵盖了港股市场中较为核心的互联网资产。若以前十大权重股中全部港股互联网企业的合计权重简单衡量指数的“科网”含量，可以发现恒生科技指数最高，为51.55%，港股通科技与SHS互联网指数则基本相同，分别为44.55%、44.76%。

表：恒生科技、港股通科技、SHS互联网指数前十大权重股

数据来源：恒生指数公司、中证指数公司，数据截至2025/3/17。涉及个股仅供列示指数前十大成份股，非个股推荐，也不构成任何投资建议。

04 看表现：指数历史风险收益特征

从指数过往表现看，港股通科技指数的弹性明显更强，2014年底至今指数累计涨幅达232.90%，而同期恒生科技指数和SHS互联网指数分别上涨95.76%、60.38%，不过二者走势在2023年后较为趋同。

图：恒生科技、港股通科技、SHS互联网指数走势

数据来源：Wind，数据区间2014/12/31-2025/3/17。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。

为什么三只指数的累计回报差异如此之大？

首先是主投市场不同。SHS互联网指数成份股中超44%权重占比为内地企业，指数表现会受到AH股的共同影响，因此相较于纯粹投资港股市场的指数而言，向上与向下的弹性或都会相对受限。（数据来源：中证指数公司，数据截至2025/3/17）

其次是市值风格所致，截至3月17日，恒生科技、港股通科技、SHS互联网指数成份股平均市值分别约为4941亿元、3012亿元、2549亿元，相较之下，恒生科技指数的大市值风格更为明显。（数据来源：Wind，数据截至2025/3/17）

但更为本质的原因在于成份股行业构成的不同。恒生科技指数中权重较高的可选消费零售与软件服务板块，实际上都与互联网产业的表现紧密相关，而港股通科技指数则在此基础上配置了更多的新能源车企与医药企业，广泛的行业分布有望使其充分受益于不同科技板块的成长机遇。如2014-2017、2020-2021年新能源汽车与港股创新药分别进入快速发展阶段，或为港股通科技指数的两轮反弹注入了强大动能。（数据来源：恒生指数公司、中证指数公司，数据截至2025/3/17）

05 总结：不同偏好投资者的选择思路

总而言之，恒生科技、港股通科技、SHS互联网均是聚焦互联网科技主题，具有较强弹性与成长潜力的投资标的，在本轮互联网科技企业“带头冲锋”的上涨行情中，或都受益于自身较高的“科网”含量实现了较为亮眼的涨幅。不过，它们在指数定位、行业构成、个股集中度等维度仍然存在明显的区别，大家可根据投资需要将其补充进自己的资产组合中。

对于看好科网龙头估值修复或半导体周期回暖的投资者而言，兼顾软硬科技，同时个股与行业分布较为均衡的恒生科技指数或是较优选择，可以关注近期交投活跃的恒生科技ETF（513130）及其联接基金（A类015310/C类015311）。

港股通科技指数较适合看好硬科技，尤其是对于新能源、智能汽车与医药领域有较广泛布局需求的投资者，港股通科技ETF华泰柏瑞（513150）或是较为理想的投资工具。

SHS互联网指数则较契合偏好互联网主题企业或互联网全产业链的投资者，互联网ETF华泰柏瑞（517050）聚焦沪港深三地互联网投资主题，有望助力投资者全面把握互联网产业的崛起机遇。

在历经年初以来（25/1/13-25/3/17）的一轮“急涨”后，近期港股波动明显加大，不少投资者可能担忧追高风险。但本轮AI行情的驱动力来自于技术层面的重大突破，而非以往的情绪面催化，港股互联网企业作为“底层数据资产+大模型+应用场景”的AI综合体，有望成为长周期视角下推动港股估值修复的关键力量。

$恒生科技ETF(SH513130)$ $港股通科技ETF华泰柏瑞(SH513150)$ $互联网ETF华泰柏瑞(SH517050)$

备注：恒生科技ETF成立于21/5/24，2021年成立至年底、2022-2024年收益依次为-30.24%、-21.43%、-8.89%、21.13%，业绩比较基准为：恒生科技指数收益率(使用估值汇率折算)，同期涨跌幅依次为-30.25%、-20.46%、-7.51%、21.29%。历任基金经理为：何琦（20210524至今）、柳军（20210524至今）。港股通科技ETF华泰柏瑞成立于22/1/25，2022年成立至年底、2023-2024年收益依次为-17.86%、-12.65%、21.78%，业绩比较基准为：中证港股通科技指数收益率(使用估值汇率折算)，同期涨跌幅分别为-22.70%、-12.32%、21.97%。历任基金经理为：谭弘翔（20220125至今）、何琦（20220125至今）。互联网ETF华泰柏瑞成立于21/1/25，2021年成立至年底、2022-2024年收益依次为-23.67%、-22.11%、-8.39%、29.51%，业绩比较基准为：中证沪港深互联网指数收益率，同期涨跌幅分别为：-29.12%、-23.76%、-9.92%、28.40%。历任基金经理为：李沐阳（20210310-20250219）、何琦（20210125至今）、李茜（20210125至今）。以上数据摘自基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。恒生科技ETF、互联网ETF华泰柏瑞、港股通科技ETF华泰柏瑞可投资于境外证券市场，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。恒生科技ETF标的指数为恒生科技指数，由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。除恒生科技指数外，其他产品标的指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

#炒股日记# #复盘记录# #襄阳轴承14天飙110%！行情逻辑是什么？# #煤炭板块集体拉升，行情持续性几何？# #正宗宇树科技概念股来了：哪只最有潜力？#