$科创半导体ETF(SH588170)$ $科创半导(SH588173)$
01 中国科技正迎来全面重估
现在是2025年。
在过去的数年时间里，中国的人口红利拐点和后地产时代是资本市场主要的叙事之一。
一方面，互联网公司们面临着硬科技含量不足和互联网化触顶的质疑，恒生科技自2021年后一蹶不振。A股的科创板尽管有着政策的持续加持，但依然难以扭转震荡向下的趋势。
当论坛上出现“科技投资”时，纳斯达克往往是热度更高、更被看好的方向。而提到A股和港股的科技，总好像还差了那么点意思。
另一方面，国内长期国债收益率连续跌破数个关口，基准国债ETF屡创新高，四大行、三桶油、三大运营商等高股息央企成为资产配置的香饽饽。债基“收蛋”、“收息佬”似乎成为了投资的终极答案。
而放眼海外，在Open AI的带领下，一轮浩浩荡荡的人工智能革命似乎正如火如荼地进行。
一边是海水，一边是火焰。
然而，当时间进入2025年，宏观叙事似乎悄然完成了版本更新。新的版本名，叫做“东升西落”。
2025年伊始，幻方研发的国产大模型DeepSeek-R1发布。其媲美全球顶尖AI模型能力、显著廉价的API成本、以及其开源的特性，使其快速火爆出圈儿。
从二级市场到互联网社区、从职场办公到日常生活，DeepSeek正悄然赋能我们身边的一切。
从更加长远视角来看，DeepSeek的意义不仅仅是一款新的AI大模型，更是人工智能领域“美国例外论”的破产，以及中国人工智能产业竞争力的实证。美国的科技龙头能做到的，我们也可以。
不仅如此，年初热度不亚于人工智能的科技圈儿热词还有人形机器人。2025年春晚，宇树机器人凭借不俗的扭秧歌舞技快速火爆全网。
紧随其后的，是我国在人形机器人产业的进展和成就被世人所了解。原来，我们已经布局了这么远。
业界普遍认为，2025年是国产AI Agent应用元年，国产人形机器人量产元年，低空经济落地元年，俨然一副新质生产力竞发的图景。
正因如此，在资本市场上，中国科技也迎来了属于自己的价值重估，
2月以来，高盛、瑞银、德意志银行、摩根士丹利等外资机构纷纷开始重新审视中国企业，尤其是拥有核心技术的科技企业的估值。近期的科技股热潮，逐渐向着一轮中国资产重估的浪潮演变。
02 科技行业的核心战场
而在众多科技行业之中，符合亟待实现技术突破、国产化替代空间广阔、影响信息安全自主可控的，半导体无疑是一个绕不过的名字。
不论是人工智能还是机器人，半导体都是产业发展的基石，是不可或缺的关键硬件。
2025年政府工作报告强调，“推进高水平科技自立自强”。
而科技自立自强强调产业链自主可控，“攻破卡脖子”核心技术难点是战略发展核心要点。其中，半导体产业链的国产替代中的地位举足轻重。
据统计，在半导体领域的“卡脖子”技术中，材料、设备相关技术占比超过一半，半导体材料和半导体设备是技术攻关实现国产替代的核心战场。
半导体设备涵盖光刻机、刻蚀设备、清洗设备、离子注入设备等，半导体材料涵盖硅片、光刻胶、电子特气、靶材等。
设备领域，在芯片扩产大趋势下，半导体设备需求激增。人工智能浪潮汹涌叠加国产替代大势所趋，新一轮的半导体扩产周期在即。芯片扩产，设备先行。
展望未来，中国大陆有望引领全球半导体设备未来数年的支出。SEMI预计未来3年中国大陆晶圆厂设备支出规模位列全球各地区第一名。
另外，光刻机也在半导体设备之列，被称为半导体设备明珠，是半导体制造中最核心的设备。光刻机的性能直接决定晶圆产线的制程节点和产能上限。目前ASML在全球市场中一家独大，国产替代迫在眉睫。半导体设备有望行业有望持续获政策催化。
而在材料领域，我国半导体材料国产化率仍然很低，具备较高的天花板。
半导体材料是制作半导体器件和集成电路的电子材料，是半导体工业的基础。目前，各类半导体材料的市场集中度较高，主要集中在欧美日等头部厂商手中，国产化率普遍不足30%。
半导体材料领域的国产替代仍是一片蓝海，空间巨大。
03 科创半导体应运而生
近期，一只精准投向科创板半导体材料和设备领域的ETF——科创半导体ETF（基金代码588170，认购代码588173）正在火热发售中。
据悉，该产品跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。
按照申万三级行业分类，在科创半导体ETF的标的指数中，半导体设备占比为55.2%，半导体材料占比为22.0%，合计高达77.2%。
数据来源：wind，申万三级行业分类
这一数据显著高于市面上常见的中证全指半导体的20.4%和国证芯片指数的19.8%。
除了精准投向“卡脖子”较严重的半导体材料设备行业外，科创板属性也是这只ETF的一大特色。
科创板由坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业组成。简单来说，就是硬核科技公司的集中地。
在交易制度上，与主板相比，科创板的涨跌幅限制均为20%，对科创系列的ETF也是如此。这意味着科创板的公司和ETF在进攻行情中往往能够兑现更强的弹性。
2024年中，《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（“科八条”）正式发布。对科创板公司来说，“科八条”意味良多。
“科八条”强化科创板“硬科技”定位，优化科创板股债融资、大力支持并购重组，为高研发支出、产业协同较多的半导体公司提供了诸多便利。
另外，科创半导体材料设备指数还具备小市值属性，其成分股市值平均数为460亿元，中位数为137亿元。而中证全指半导体分别为525亿元和289亿元；国证芯片分别为1088亿元和533亿元。
获得诺贝尔经济学奖的三因子模型发现，小市值因子长期或具备超额收益。
目前，科创半导体材料设备指数的前十大权重股如下：
站在当下的时间点，科创半导体ETF或许是一个值得考虑的选择。
科创板特别风险提示：本基金的基金资产可投资于科创板，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于如下特殊风险：流动性风险、退市风险、股价波动风险。
【风险提示】1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。9.A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费;C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。11.个股风险提示：基金管理人对资料中提及的个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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