今年以来国际铜价持续攀升，1万美元大关突破在即！

香港万得通讯社报道，2025年开年以来，国际铜价便持续上涨。3月19日，COMEX铜价刷新了年内新高，报5.06美元/磅，年初以来累计涨幅超25%。伦敦金属交易所（LME）铜价同样涨幅显著，已逼近每吨1万美元关口，最新报9966美元/吨，今年以来累计涨幅近14%。

为何COMEX铜价明显高于LME铜价

从涨幅对比来看，COMEX铜价明显高于LME铜价。SP Angel分析师在一份报告中表示，纽约商品交易所铜价走高，吸引铜从世界其他地区流入美国，推动铜价上涨。自美国总统特朗普下令对美国铜进口展开调查以来，铜价一直在上涨，这提高了市场对铜将加入钢铁和铝关税行列的预期。SP Angel称，自那以来，铜库存被迅速运往美国各交易所，导致纽约商品交易所铜期货较LME溢价升至略低于每吨1000美元。此外，美元走软也对铜价构成支撑，这使得国际买家购买以美元计价的大宗商品的成本降低。

国泰君安期货研报显示，基本面看，特朗普计划对铜加征关税，导致COMEX铜价明显高于LME铜价，市场预期全球除美国以外的地区可以把符合COMEX交割品牌的铜运到美国，美国以外地区铜可能面临供应紧张的预期。这种供应紧张预期不容易通过价格上涨带动供应来弥补，当前铜精矿加工费TC较低，冶炼亏损较大，冶炼厂反而面临减产或者停产的可能。从消息上看，印尼自由港公司表示已获得出口127万吨铜精矿的许可证，但是该铜精矿供应已经计入此前平衡表，暂时不会改变铜矿紧张的逻辑。

铜价有望冲击前高

展望铜价后市，多家机构预计将突破1万美元/吨大关。

花旗的分析师在上周的报告中表示，未来三个月内，铜价将突破1万美元/吨大关，全球铜市将持续紧张直至美国进口关税政策明朗。尤其是美国以外的实物铜市场紧张局面可能会持续到5月或6月，并可能暂时抵消“更广泛的美国关税公告带来的价格阻力”。

高盛则预计铜市场价格即将在其价格区间内再次稳步上升，达到每吨10500-11500美元；预计2025年和2026年铜市场将分别出现18万吨和25万吨的供应缺口。预计铜价将在2026年一季度上涨至超过10500美元/吨，但将受限于11500美元/吨下方。

中信证券研报也指出，近期美国进口铜关税预期不断升级，COMEX铜价以及较LME价差创阶段新高。关税预期强化或导致美国短期缺口难解，COMEX交易的持续性和幅度料将不断得到验证。美国加征关税对我国需求的抑制或有限，反而可能会制约我国精炼铜和废铜进口。叠加政策暖风频吹，交易面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。

来源：Wind

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