今日公布的Wind偏股基金指数（偏股混合型主动权益基金，次日公布），昨日录得0.85%的涨幅，而同期主要指数都明显弱于万得偏股基金指数，那么主动权益基金是怎么做到的呢？（数据来源：wind）
答案或许在港股，昨日港股涨幅较大，3月18日，恒生科技今日继续上涨3.96%，恒生中国企业指数今日上涨2.79%，港股或是主动基金业绩超越A股所有主流指数的重要原因。
其他的原因则可能是因为市场波动加大，再叠加当前主动基金和被动基金资金体量易位后主动基金能更灵活地获得交易增强收益，主动基金可以在A股内部，A股和港股之间动态评估投资价值进行切换（等年报全部持仓披露完成我们就可以通过披露的全部持仓来观察主动基金交易行为）。（数据来源：wind）
当然如果进一步看，放到今年以来，除了港股方面的原因，成长风格偏强和A股部分基金对成长赛道的偏好或也是今年主动基金获得超额收益的原因。
在此前我们提到的公募基金四季报统计数据中，截至2024年12月31日，公募基金股票总仓位虽然小幅提升，但A股配置比例反而减少了1.24%，由于偏股基金不能投资境外股票，那么推断下来，港股从2024年9月30日的11.83%增加到2024年12月31日的13.41%。（数据来源：wind，由于偏股基金非qdii基金，不能投资境外股票，所以偏股基金=A股配置比例+港股配置比例）
数据来源：wind
接下来的问题是，主动基金为什么增加了港股的配置？
这其实与公募基金的风格有关，整体而言公募基金偏基本面分析，重视上市公司投资价值发现，其投研流程需要由上市公司业绩或者业绩预测来驱动。而恰好2024年下半年以来，港股不少公司EPS开始再次明显提升，其提升幅度和弹性明显好于A股。（数据来源：wind，EPS由wind算法和终端提供的数据，供参考）
所以在盈利上行周期，特别是戴维斯双击下，主动基金可能更占优势，除了可能享受到业绩增长的收益，还可能享受到业绩增长所带来的提估值。而在戴维斯双杀阶段，即便业绩表现尚可，但前期对业绩给予的估值过高下，杀估值的力量更大，反而导致绩优股跑输其他股。
数据来源：wind
因此，当前处于A股上市公司业绩底部时期，并且被动规模超主动规模，我们需要再次重视主动基金在组合中的配置价值，投资者可以关注今年以来通过港股价值发现，在港股和A股之间灵活配置进行价值管理、以及重视组合集中度等风险控制手段来追求良好业绩的主动基金。
比如银华心怡A（005794），银华品质消费（009852），以银华心怡A为例，根据定期公告，其三季度后大幅加仓港股配置，但银华心怡在组合管理上，并不无脑押注港股赛道。（数据来源：wind）
再来说下今日行情：
权益市场方面，3月19日，A股弱势整理，上证指数收跌0.1%，深证成指跌0.32%，创业板指跌0.28%，A股全天成交1.51万亿，上日为1.56万亿元，进一步小幅缩量。结构来看，银行、公用事业等红利类板块走势良好，汽车和家用电器等消费板块涨幅居前，而通信、电子、计算机和传媒等成长风格领跌。港股表现略强于A股，其中医药板块领涨，恒生医疗保健上涨1.01%。（数据来源：wind）
银华提供的工具有，沪深300价值ETF（562320）、港股创新药ETF（159567），港股通医药ETF（159776）
债券市场方面，国债期货除30年品种外，其他品种多数下跌，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.06%。现货方面，各期限品种均小幅下行。（数据来源：wind）
海外权益市场方面，美国股市周二下跌，结束了连续两天上涨的走势，投资者在美联储货币政策决定前应当保持谨慎，同时评估特朗普总统关税政策的潜在影响。道琼斯工业指数下跌0.62%，标普500指数下跌1.07%，纳斯达克指数下跌1.71%。欧洲股市收高，德国DAX指数收高1%，稍早创下盘中纪录新高。英国富时100指数收升0.29%，法国CAC-40指数收高0.5%。（数据来源：wind）
商品和美债方面，中东紧张局势升级以及美国总统特朗普的关税计划导致贸易不确定性上升，推动对黄金的需求增加，COMEX黄金上涨1.18%，报每盎司3041.7美元，美债高位震荡，等待美联储3月政策会议信号。（数据来源：wind）
其他重要信息：
1、证券时报报道，作为国家级战略科技力量的重要部署，国家地方共建人形机器人创新中心即将发布里程碑式的通用具身智能平台-“格物”，构建全球领先的机器人智能体训练生态系统，并举办“格物具身智能仿真平台发布会”。（消息来源：证券时报）
点评：相关热点主题交易机会，可以关注机器人ETF（562360）
2、某芯片企业在GTC大会上发布了新一代AI芯片，首席执行官介绍了即将于今年下半年出货的全新Blackwell Ultra芯片系列，并透露了预计在2026年问世的下一代图形处理单元（GPU）Vera Rubin。（消息来源：Wind）
点评：消息发布后市场反应较为冷淡，未能阻止美股科技股的下滑。长期来看，美股与A股体现出一定的负相关性，可以适当配置来进行组合风险分散，但短期市场情绪偏弱。
3、3月18日至19日，多只债券基金发布提高基金份额净值精度公告或存续规模低于5000万的公告。（数据来源：wind）
点评：债基赎回带来的负反馈仍需要重视。
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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