招商银行AH股价倒挂~薅羊毛大法早被玩明白了

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一、招商银行AH股价倒挂奇观再现

前两天看到大佬@陈嘉禾 的雄文“招商银行AH股价格倒挂说明了什么”。

简单地说，就是最近出现一大奇观——经汇率折算后，招商银行A股价格低于H股，上次还是一年半以前。

讲道理，长期看，A股溢价才合理，因为港股存在税收折价，以及A股存在流动性溢价。

短期看，当前的倒挂源于全球资本的追捧，而这种短期扰动正好给长期价投者带来了超额。

OK，这就是大佬洋洋洒洒千字文，给你们浓缩的百字要点。

但大佬只解释了原因，关键的是如何用它薅羊毛？大佬并未提及。

聪明的，你一定早已发现，可以利用同一标的不同价格来进行低买高卖。

二、如何用AH价差薅羊毛？

熟悉的家人们应该看过大白此前介绍过的一个AH轮动策略：

若某企业同时在A股港股上市，则每个月定期将二者折算成同一币种进行比价。

1）若持有的A股该标的对港股溢价5%以上，则卖A股买港股；

2）若持有的港股该标的对A股溢价，则卖港股买A股。

3）若持有的A股该标的对港股溢价在0-5%之间，则不动。

简单地说，就是利用同股票在A股港股两个市场的差异，进行低买高卖的轮动，确保每个月，持仓的股票都是相对折价、低估的品种，而溢价和高估股票则被踢出。

随着持有时间的推移，“均值回归”的魔力将抹平溢价和折价。

——这便是中证指数开发的一系列AH轮动策略指数的编制原理。

其中，最为彪悍的便是银行AH指数。

懒得画图了，直接贴之前的一张图：

（来自旧文——打败银行的，只有银行AH~）

其中红线是银行AH的全收益指数，通过低买高卖轮动，比中证银行全收益持续走出超额。

三、聪明指数早已悄悄调仓

既然招商银行A股折价了，那么按照策略，当前应该买入A股、卖出H股。

拉了一下成分股调整记录，果然，两天前的3月17日，指数已经悄咪咪卖出了招商银行的港股，买入了A股。

作为银行AH指数的第一大权重股，我们可以看到它历史上已经低买高卖轮动了5次，

上一次还是在一年半前的2023年8月，买入招商银行H股并卖出A股。

分区间的收益率如上，银行指数的高股息叠加AH高抛低吸的双重Buff，随着时间的推移，超额愈加厚实。

这也告诉我们一个道理：

反是适合长期持有的策略，它内部必然有个“高抛低吸”的本领。

或是红利指数的股息率加权，

或是AH优选策略的跨市场轮动，

或是现金流指数的现金流率筛选。

你们去看，无一例外。

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