1.什么是“固收+”？
“固收+”实际上是一种投资策略。它通常是指以较低风险的债券作为底仓，为投资者提供固定收益，同时通过配置其他类型的风险资产来获取更高的收益，如适时适量配置股票、可转债，参与打新，力争通过这种产品组合带来稳健的理财收益。
这类投资策略分为两个部分：
“固收”部分是以债券为主的固定收益资产，这类资产是“固收+”基金的主要投资对象，也被称为底仓资产。
“+”则是一些能够提供收益弹性的资产或策略，例如股票、可转债、打新等，这部分占比往往不高。两者配合配置起来，就构成一个固收打底、权益增厚的投资组合。
这种配置风格的基金把握一部分基础固定收益的同时，通过配置预期收益更高的资产来拓宽收益潜力，并通过策略性调整来控制投资波动，力求实现“增收”与“减波”。
2.股债跷跷板频现，固收+可以让你“既要又要”
在权益市场回暖的震荡市期间，股票和债券通常具有比较明显的跷跷板效应。“固收+”正好适合权益市场走势向上的震荡市。
“固收+”策略的“增收”部分多数来源于权益类资产的配置，但是整体的基调还是保持在固收类资产持仓上，所以“固收+”基金适合一些想要获取超额收益或者想要试水权益市场，但自身风险偏好偏低的投资者。直白点说，可以帮助投资者脚踏“股市”和“债市”两条船，兼顾股票市场和债券市场的收益。这种策略可能适合于想要多一点当下债市的收益，但风险偏好较低，不想过多涉足权益的投资者。
目前，债券市场的基本面不改，长期趋势未变，但是小伙伴们感受到了，今年债市的波动是要大于往年的，也就是“碎蛋”的天数会比往年多。同时，权益市场当前思路已经由较为平淡的预期逐步切换至科技股带动的向好逻辑，但这个过程也是震荡中向上的态势，波动不小。
在这种情况下，“固收+”策略相当于做了一个股和债的均衡配置，在股债跷跷板的效应下能够尽量做到“雨露均沾”。一方面，在权益市场震荡回调的过程中，“固收”类资产起到明显的控回撤的作用；另一方面，“+”的部分在权益市场上涨的时候能助力组合获取一部分增强收益。
3.英大智享：近两年同类排名前5
英大智享属于混合债券型基金（二级），它投资于固定收益类资产（其中含可转换债券和中小企业私募债券）和股票，风险等级为R3（中风险等级），在风险收益特征方面，该基金预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
在业绩方面，截至2024年底，英大智享A类在近一年同类业绩排名在前17%，近两年同类业绩排名为5/363，因此受到很多投资小伙伴的关注。
（排名来源：银河证券中国基金业绩滚动月报，数据统计截至2024.12.31，发布日期为2025年1月3日。排名结果及历史业绩不代表未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。）
4. 股票+转债，含权buff叠加
在当前权益行情向好，债市收益率低位的环境下，智享的收益弹性主要来源于含权资产。
从各季度的产品报告显示，英大智享股票占比一直在15-20%左右，并且转债的仓位也在逐步增加，2024年四季报显示转债的仓位在35%，权益和转债的仓位合计在40-50%左右，属于含权仓位较高的二级债基。从下图股票及可转债市值占基金资产净值合计比例（最上面的橙色线）的走势可以看出，含权资产的比例在逐渐提升，说明这只产品一直在保持一定的进攻性，这也是它能取得良好业绩的原因之一。
（数据来源：2021-2024基金定期报告）
5.权益仓位：加大信息技术和消费的布局
从股票持仓风格来看，根据2024年基金四季报，我们发现行业分布主要在电子、银行、医药生物等。而从2022年到2024年行业配置来看，股票仓位随着市场环境在进行灵活调整。在2022年经济弱复苏与债市波动背景下，采用避险逻辑，偏向防御性行业，在2023-2024年，契合市场对AI技术驱动的科技主线和消费复苏预期，加大了信息技术、消费布局。这种灵活的个股调整也是英大智享可以获取收益的一大特点。
（数据来源2022-2024基金定期报告）
6.债券持仓：低杠杆、短久期、高评级
从债券持仓来看，英大智享采用低杠杆、短久期、高评级的持仓风格来保证组合底仓债券的安全性以及分摊整体投资组合的波动性。短久期信用债打底为组合提供安全垫，配合长久期利率债的波段操作增厚收益。
（下图中，橙色的金融债券就包含了政策性银行金融债券，政策性银行金融债券也是“利率债”的主要品种之一）
（数据来源2021-2024基金定期报告）
7.转债是相对收益的胜负手之一：
转债实际上可以看作是“债券+股票期权”的组合，是一种兼具股性和债性的金融工具，在股市下跌时能够提供债底的支撑，具有一定的抗跌性；而在股市走强时，转债期权价值则会带动转债价格跟随正股价格上涨，从而展现出明显的进攻性。
目前，转债配置从左侧逻辑逐渐转变为估值价格双双修复的右侧逻辑，基本面的逐步向好以及政策预期有望进一步推升权益资产价格，转债向上空间仍然可期。
（1）估值方面，转债规模缩量，机构增持转债叠加未来半年较大规模到期，长时间维度看估值补涨逻辑或继续演绎，当前估值中等的中低价品种补涨空间更大。
（2）当前转债配置思路转向多头思维，机构仍在增仓初期，转债潜在需求充足，筹码稀缺性上升，各行业轮动较快，仓位相比于择券或更加重要。
（3）年内基本面易出现反复，海外有脉冲式影响，权益市场中枢上行的同时波动加大，转债的择时与交易也将是相对收益的胜负手之一。
8.“固收+”的投资管理团队能力：近一年收益排名全行业前50
英大基金债券投资团队遵循固定收益市场规律，深入研究经济周期，充分把握政策意图，全力挖掘投资对象价值，在不确定性中寻找确定性机会，全力满足持有人的资产配置需求，努力实现客户财富保值增值。
在策略风格及择券、择时能力方面，坚持价值投资、长期投资的理念，以绝对收益为投资目标、兼顾相对收益排名，整体投资风格高效稳健，在充分的信用研究基础上择券，在深入的市场行情把握中择时。优势主要体现为固收投资、研究、交易团队各位成员高度协同，术业专攻，步调一致，研究全面支持投资交易，投资交易及时反馈市场信息，市场表现和研究逻辑快速交互，实现投研交易一体，最大程度规避市场风险，最大限度释放投资效能。
近1、2年以来，英大“固收+”三兄弟回报居前。
英大纯债A：近1年、近2年排名前30%（72/246）、前16%（35/231）
英大智享A：近1年、近2年排名前17%（72/443）、5/363
英大稳固增强A：近1年、近2年排名前1/3（110/333）、前15%（47/333）
（排名来源：银河证券中国基金业绩滚动月报，数据统计截至2024.12.31，发布日期为2025年1月3日。排名结果及历史业绩不代表未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。）
英大基金在2025年整体固定收益类基金绝对收益中回报居前。
最近十年收益率排名为24/68
最近一年收益率排名为50/177
（评级来源：海通证券基金公司权益及固定收益类资产分类评级排行榜，截至2024/12/31，发布日期2025年1月2日。排名结果及历史业绩不代表未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。）
$英大智享债券A(OTCFUND|010174)$ $英大智享债券C(OTCFUND|010175)$
产品历史业绩：
风险提示：本材料仅限宣传推介使用，不构成任何法律文件。基金有风险，投资需谨慎。本基金为债券型基金，基金的风险与预期收益低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，属于证券投资基金中的中风险投资品种。产品风险等级为R3。在代销机构购买时，应以代销机构的风险评级规则为准。我国基金运营时间短，不能反映市场发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩井不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品，并详细阅读产品的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策井承担相应投资风险。
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