低空经济龙头中航机载：技术壁垒+政策红利引爆成长空间

一、基本面分析

1. 行业地位与核心竞争力

中航机载是国内航空机载系统领域的龙头企业，尤其在低空经济领域占据核心地位。公司主营航空电子产品的研发、生产和销售，覆盖飞行控制、导航、电源管理等关键系统，并在军用航空机电市场占据超95%的份额，多项技术达到国际先进水平。2023年重大资产重组后，公司整合中航电子与中航机电资源，形成全产业链研发制造能力，进一步巩固行业领先地位。

2. 财务表现与盈利能力

收入结构：2023年年报显示，航空产品收入占比85.28%，为主要收入来源；现代产业及其他业务占比11.01%，具备增长潜力。

利润趋势：2024年前三季度净利润率提升至7.98%，主要得益于期间费用率下降（管理费率从8.88%降至7.86%）。但需注意，2024年三季度营收同比下滑24.61%，净利润同比减少48.88%，短期业绩承压。

历史表现：2013-2022年净利润稳定但增速有限，2023年重组后净利润跃升至19亿元，进入新平台期。

3. 成长潜力与风险因素

低空经济机遇：公司为EVTOL飞行器提供关键机载系统，联合央企组建低空经济创新联合体，未来或受益于政策支持与市场需求增长。

研发投入：2024年前三季度研发费率降至8.3%，需关注是否影响长期技术优势。

解禁压力：2025年1月20日解禁8209.48万股（占总股本1.70%），可能对股价形成短期扰动。

4. 估值水平

当前市盈率（TTM）42.5，市净率（MRQ）1.65，均低于行业平均水平（航空装备Ⅱ行业市盈率57.57、市净率3.63），估值处于历史低位。股息率1.05%，分红稳定性尚可。

二、技术面分析

1. 近期走势与资金动向

股价表现：截至2025年3月20日收盘价12.04元，近5日涨跌幅-0.16%，跑输国防军工板块（同期涨0.81%）。

资金流向：近5日主力资金净流入波动较大，3月20日净流入2908万元，显示短期资金博弈加剧。

筹码分布：当前平均交易成本约12.62元，压力位12.16元，支撑位11.87元，短期或延续震荡格局。

从筹码来看，短期底部筹码再次聚集，出现密集筹码峰。

2. 技术指标

量价关系：换手率0.59%，低于行业平均（4.02%），市场关注度待提升。

趋势信号：均线系统粘合，MACD指标接近零轴，需观察能否突破压力位形成上升趋势。

短线看，这里是回踩之后再次站稳了年线，再次站上多头方向。

三、综合结论与策略建议

长期价值：公司作为航空机载系统龙头，技术壁垒高，低空经济布局具战略意义，长期成长性明确。

短期风险：业绩增速放缓、解禁压力及市场情绪悲观可能抑制股价表现。

操作建议：

观望或逢低布局：若股价回调至支撑位（11.40-11.87元），可逐步建仓；突破压力位（12.16元）则有望打开上行空间。

关注催化剂：2024年报发布（预计3月29日）、低空经济政策落地及订单进展。

数据来源与风险提示：市场存在波动风险，投资需结合个人风险偏好综合判断。 $中航机载(SH600372)$ $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$