$赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$
2025年3月19日，全球最大钴生产国刚果（金）释放重磅信号——拟进一步强化钴出口禁令，并寻求与印尼合作控制全球供应。
这一动作标志着钴资源争夺战进入新阶段，或引发新能源产业链“蝴蝶效应”。
刚果新政：从暂停出口到配额制博弈
今年2月，刚果（金）宣布暂停钴出口四个月以稳定价格，直接导致全球23%的钴供应缺口（约6.7万吨），国内电解钴价格单周涨幅超34%。
最新消息显示，该国正酝酿长期政策，包括出口配额制、与印尼联合控价等，旨在将钴价中枢从历史低位抬升。若政策落地，全球钴市场将彻底告别“供应过剩”时代，2025年或出现1.7万吨短缺。
供应链冲击：库存告急与价格传导
国内钴原料库存仅够支撑3个月，叠加刚果出口禁令引发的惜售情绪，产业链陷入“抢货焦虑”。据SMM数据，电解钴现货价已从2月的14万元/吨飙升至18万元/吨，涨幅达28%。尽管下游三元电池厂商因成本压力放缓采购，但库存消耗与刚需补库仍将推升钴价持续上行。
印尼角色：替代者的局限性与战略价值
作为全球第二大钴产国（2024年产量2.8万吨），印尼虽能通过镍钴伴生矿填补部分缺口，但其钴产能释放周期需2-3年，且提取成本高于刚果（金）传统铜钴矿。
目前印尼钴资源多以镍中间品形式存在，钴价上涨已带动镍产业链成本上升，形成“钴镍联动”效应。
国内产业链：库存红利与出海布局
国内企业正享受“库存升值红利”——中信证券测算，若钴价每上涨10万元/吨，华友钴业、寒锐钴业等头部企业净利润弹性可达20%-30%。同时，中企加速布局印尼镍钴资源，如华友钴业年产5万吨高镍前驱体项目已投产，赣锋锂业马里锂矿二期规划产能翻倍，构建多元化供应链。
长期隐忧：技术替代与定价权争夺
刚果（金）试图通过控量提价重塑钴定价权，但面临双重挑战：一是磷酸铁锂电池市占率超80%，三元电池“低钴化”趋势加速（高镍三元钴含量仅6%）；
二是固态电池、无钴电池技术路线崛起，可能削弱长期需求。
结语：
刚果（金）的“钴资源卡脖子”战术，既是对全球新能源产业链的警示，也为中国企业带来战略机遇。投资者可关注两条主线：一是具备刚果矿山权益的洛阳钼业（TFM和KFM矿区年产钴超8万吨）；
二是印尼镍钴一体化布局的华友钴业、格林美。但需警惕政策反复与技术路线变革风险，这场千亿级资源博弈或将重塑全球能源金属格局。
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