$风语筑(SH603466)$   风语筑：A股机器人产业链稀缺高兑现度环节，卡位G端展馆展示等销售渠道。真实需求撬动与头部机器人本体厂商潜在股权合作预期。

“销售+AI小脑+投资”转型人形机器人新赛道。

1）渠道端：相较于其他场景，G端/大B端是目前机器人最先买单的大客户，G端有明确拥抱科技，拥抱机器人诉求。公司全国已建成3000多家存量展馆，每年新签200多家场馆，卡位全国各地G端和场馆资源，为行业绝对龙头。上游机器人本体面对零散交付场景无法顾及，公司面对真实需求转型机器人销售和二次开发交付。

空间上，若每个场馆适配5台机器人（展项、导览、演艺、宣传、广告等），存量空间1.5万+台，单台净利润20-50万（二次开发后向G端销售）；公司与上游签机器人经销权，经过二次垂类开发后，与下游G/B端场景签销售订单，有望率先成为第一家机器人销售大渠道。

2）AI小脑：公司展馆、VR空间等线下空间是机器人优质的训练场景。展馆直面C端旅游，可收集大量C端数据。可以自研垂类小脑模型，有首次案例交付后可开发其他垂类场景，后期可对外销售小脑解决方案。

3）投资：公司积极寻求优质机器人公司投资机会，拟通过“投资+销售合作”的方式逐步切入机器人新赛道，并加速本体机器人公司在文旅场景的订单变现及产业落地，构建从研发、生产到销售的完整机器人产业生态。

公司安全边际重组，账上现金17亿，已计提7亿坏账损失（基本未来可冲回利润），25年大幅转盈。公司是展馆设计领域行业绝对龙头，主营G端&大B端展览馆、文旅科技馆、博物馆等展馆总承工程，业务遍布全国，主业市占率50%+，累计建成3000多个展馆项目。未来随着十五五规划开启，新一轮政府展馆建设，对标21年利润4.4亿。