用友网络合理的估值是多少？

$用友网络(SH600588)$   

以下是几种常见的估值方法及对用友网络合理估值的分析：

市销率法

2024年用友网络营收大概是100亿，对应2025年2月9日大概470亿的市值，市销率是4.7左右。全球SaaS龙头市销率一般在8 - 10倍，不过用友网络处于云转型期，市场给予一定风险折价。若其转型成功，参考行业均值，以2024年营收为基础，给予8倍市销率，其合理市值约为800亿元。

机构预测法

据舆情分析，23家机构预测的目标均价为12.93元。国金证券给予买入评级，目标价位14.28元；国泰君安维持增持评级，目标价位17.42元；国投证券给予买入评级，6个月目标价为13.17元。

自由现金流折现法

假设2025年自由现金流20亿元（扣除资本支出），永续增长率3%，折现率10%，通过DCF模型计算，估值约60亿元。但该方法对假设条件较为敏感，且用友网络目前处于转型期，自由现金流波动较大，此估值仅作参考。

综合来看，用友网络的估值较为复杂，不同方法得出的结果差异较大。考虑到其行业地位、云转型前景以及AI业务的发展，若2025年云服务收入增速超30%、AI产品商业化落地，净利润有望转正，PS估值可能修复至8倍以上，对应股价有较大上涨空间，长期目标价或可达30 - 35元。但如果转型不及预期，面临的竞争压力持续增大，估值可能会维持在较低水平甚至进一步下降。