2025伟创电气净利润4.2亿，增长70%，半年股价120-机器人布局快速推

  $步科股份(SH688160)$   $柯力传感(SH603662)$   $中大力德(SZ002896)$

目前，伟创电气市值125亿，按照2024年净利润2.45亿，对应市盈率为51，按照2025年Q1净利润超0.8亿，对应市盈率为38，按照2025年净利润4.2亿，市盈率为30。

目前，汇川技术市值1951亿，市盈率44（按照全年业绩略高），其2023年业绩增长13.5%，2024年低于5%, 2年增长低于19%，远低于伟创电气75%，伟创电气市值低，享受更高市盈率合理。 

目前，机器人/人形机器人相关股市盈率：光洋股份148，柯力传感81， 峰绍科技97，安培龙117，步科股份206，凌云光104，英维克70，中大立德2025。这些股票市值安倍龙市值与伟创接近，步科股份、光洋股份市值低于伟创，其它均远高于伟创，再结合这些股票业绩和成长性，伟创电气市盈率80是合理的，按照2025年净利润4.2亿，市值为336亿，股价150元。

一.公司业绩稳定增长，成长性比较高

2023年收入13.0亿，同比增长44.0%; 2024年为16.4亿，同比增长25.7%;两年增长81.0%。

2024年伟创电气收入16.4亿，同比增长25.7%。4个季度收入分别为3.27亿（同比增长15.5%）、4.43亿（同比增长32.3%）、3.86亿（同比增长20.2%）和4.83亿（同比增长36.1%），4季度环比3季度环比增长25.1%。收入增长呈现逐季度提升态势。属于机器人相关股票中增长态势最好的。

根据公司信用减值等各项数据和行业景气度看，2025收入增长会比较高，2024年收入达到23-25亿可能大（简单预估，2024年收入是2023年4季度的4.6倍，2025年如果继续保持这个趋势，2025年超过22亿）。 

2023年净利润1.90亿，同比增长36.4%; 2024年为2.45亿，同比增长28.5%;两年增长75.0%， 

2023年扣非净利润1.82亿，同比增长59.8%; 2024年为2.40亿，同比增长31.5%;两年增长110.5%。

2023年公司毛利率为38.1%，较2022年的毛利率35.9%提升2.2个百分点。2024年1-3季度毛利率41.5%，较2023年同期提升3.5个百分点，公司连续推进IC 芯片和IGBT国产替代，毛利率有望继续提升。

2023年研发费用1.63亿，同比增长58.2%，2024年1-3季度为1.41亿，同比增长36.2%，研发费用增长明显高于收入增长，对业绩有一定压力，但其研发费用高增长，有助于推动未来业绩高增长，2025年随着收入大幅提升，研发费用对业绩压力会基本释放。

2023年和2024年净利率分别为14.6%和14.9%，2025年收入大幅提升后，毛利提升大，期间费用率也会下降，会导致盈利能力突破并提升大，预计净利率会大幅提升到近18%，2025年净利润达到4.2亿（见后面分析）。

由此可见，公司业绩稳定增长，成长性比较高。

二. 公司业务概述和业绩驱动力

公司主要产品为伺服系统、PLC/控制系统和变频器。

工业自动化控制产品是高端装备的重要组成部分，目前，国产化率低于50%，国产替代进口的市场空间仍然巨大。

公司业务快速向机器人、医疗器械、氢能、船舶、风电等新兴产业拓展，2023年伺服系统及控制系统收入较上年增长77.9%。随着我国制造业数字化转型的加速推进，以及智能制造、工业互联网等新兴领域的快速发展， 公司在高端装备、人工智能、机器人、医疗器械、新能源等领域的收入将会快速增长。

2023年海外收入为3.14亿，较上年同期增长54.6%，毛利率高达51%, 海外收入快速增长，会助推公司收入和业绩的快速增长。

随着机器人/人形机器人市场爆发，公司收入会迎来爆发式增长

在技术水平方面，目前公司在电机控制算法方面掌握了异步感应/永磁同步/同步磁阻电机的矢量控制技术，电机高频注入控制技术、电机参数辨识技术、载波移相调制技术、高速弱磁等关键核心技术；运动控制算法方面掌握机械共振抑制技术、惯量辨识技术、高速高精控制技术、电子凸轮同步技术、以及各类主流总线控制技术；
电力电子方面取得了功率半导体可靠控制，开关电源环路控制等关键技术突破。

公司技术很多技术可用于机器人，叠加工业控制优势，机器人相关的产品快速增加，推出了低压伺服系统、伺服一体轮、旋转关节模组、空心杯电机模组、无框力矩电机、高功率密度驱动器、中空编码器等核心零部件；技术方面攻克了中空环形编码器难题、储备了高功率密度驱动器技术、突破了智能化的机电一体化技术等；市场方面主要布局移动类机器人、协作类机器人、工业机器人、服务类机器人等，同时结合市场趋势及时布局人形机器人产品。

目前，公司正在加速推进人形机器人相关产品的开发，已有产品包括高功率密度驱动器/超低压驱动器、空心杯电机模组、伺服一体轮等产品。目前人形机器人全身40个关节，远超工业机器人的6个关节，低压驱动器是人形机器人关键部件，单机价值量高，单台低压伺服驱动器400元，单机价值量达到1.36万元。高功率密度驱动器技术难度高，伟创电气已研制成功该技术产品。随着未来人形机器人市场的爆发，伟创电子业绩会随时迎来爆发。

2024年4季度收入4.83亿，同比增长36.1%，环比增长25.1%，结合订单情况，预计2025年1季度收入大约4.5亿左右，净利润超0.80亿，同比增长超49%。

2025年Q1净利润估算。

收入：4.5亿

营业成本：2.65亿(按照毛利率41%）

税金：315万

期间费用：10800（2024年同期8045万）,其中销售3400万，管理2300万，研发5800万，财务-700万。

其它收益：1760万，收入增加，软件产品增值税即征即退提升，结合去年4季度很低

信用减值：-500

资产减值：-200万

投资收益、资产处置收益忽略不计

营业利润:8395万

利润总额：8415万

所得税：372万

净利润：8043万

三. 2025年净利润4.2亿，同比增长71%

上面已经说了，4季度收入同比环比均呈现出强势增长态势，再结合公司存货和信用减值等也增长比较快，以及行业景气度，2024年收入为23-25亿。

按照收入23.5亿，净利润为4,2亿，同比增长71%。

2025年净利润估算。

收入：23.5亿

营业成本：13.75亿(按照毛利率41.5%）

税金：1575万

期间费用：5.17亿（2024年同期4.04亿万）,其中销售1.9亿，管理1.02亿，研发2.6亿，财务-0.35亿。

其它收益：3600万，收入增加，软件产品增值税即征即退提升

信用减值：-1900万

资产减值：-900万

投资收益、资产处置收益忽略不计

营业利润:45051万

利润总额：45201万

所得税：3200万

净利润：42001万

股市有风险，投资要谨慎，只是交流讨论，不作为投资依据，亏赚不负责。