机构观点|天风证券：国防军工-世界百年大变局下的中国军贸：改革→突破→崛起2025年03月21日
核心观点：先进装备出口或更开放，百年大变局下中国军贸或正在崛起

　　全球军贸市场需求持续增长，中国军贸市占率连续4年位居全球第二2023年，全球装备生产和军事服务百强公司军火销售总额达到6320亿美元，相较2022年增长了4.2%。其中2020-2023年，连续4年美国军贸位列全球第一，中国位列全球第二。俄罗斯排名有所下滑，市占率由2020年的第4位(5%市占率)下滑至2023年的第5位(4.0%市占率)，整体有所下滑，其缩减的军贸市场份额成为关注的热点。

　　乌克兰危机、中东局势不稳、欧洲大幅加增防务预算等加剧了全球不稳定性，无人化装备受重视程度显著提升俄乌对抗中的“无人化装备”使用比例显著提升。国内二十大会议也明确提出“加强无人智能作战力量发展”。无人机系统通过对现有装备体系的跨域“赋能”，发挥其持续侦察、灵活打击的能力，可有效提升装备信息组网和对抗水平。
无人机作为新质新域力量的重要一环，新一轮装备采购需求或将加速开启。建议关注无人机产业链相关企业：【 中无人机 (与机械组联合覆盖)】【 航天彩虹 】【 航天电子 】【 洪都航空 】【 纵横股份 】

【 广联航空 】【 航天环宇 】等。

　　新一代航空装备出口提速，军贸业务提升至“主责主业”高度，主机厂争相打造拳头产品2022年，中国主战装备J-10CE首次交付巴基斯坦。我国目前最先进的L15高级教练机也成功实现了出口。自2023年航空工业集团将军贸提升至“主责主业”地位后，主机厂争相打造拳头产品，积极推进新一代装备的出口。建议关注先进战机产业链相关企业：【洪都航空】【 中航沈飞 】【 中航成飞 】【 中航西飞 】

【 中直股份 】等。