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$和而泰(SZ002402)$1. **短期债务规模**
- **2024年上半年**：公司短期债务总额为**24.52亿元**，全部为短期借款，且短期借款较上年末增加了113.59%。
- **2024年11月**：短期债务略有上升至**24.57亿元**，广义货币资金为13.55亿元，货币资金对短期债务的覆盖率为**0.55倍**（即仅覆盖55%），显示短期偿债压力较大。
### 2. **现金流与偿债能力**
- **现金流状况**：2024年上半年，公司经营活动现金流净额为**-1.19亿元**，同比大幅下降172.64%，主要因应收账款和原材料备货占用资金增加。
- **货币资金覆盖不足**：截至2024年11月，广义货币资金（13.55亿元）远低于短期债务（24.57亿元），缺口约11亿元，存在流动性风险。
### 3. **债务结构风险**
- **资产负债率攀升**：公司资产负债率从2023年的46.98%上升至2024年上半年的**53.09%**，债务规模扩张显著。
- **融资动态**：2025年1月，公司融资净偿还额达2722.76万元，融资余额降至13.34亿元，市场对其偿债能力持谨慎态度。
### 4. **控股股东质押与债务关联**
- 实控人刘建伟频繁质押股份用于偿还债务，截至2025年3月，其质押股份占所持股份的36.24%（未来半年内到期），对应融资余额3.1亿元。尽管公司声明质押不影响控制权，但高质押比例可能加剧市场对公司治理和资金链的担忧。
### 5. **市场与政策影响**
- **汇率风险**：公司64.66%收入来自海外，美元汇率波动导致2024年上半年汇兑收益减少，财务费用同比激增203.35%，进一步侵蚀利润。
- **行业竞争压力**：智能控制器行业毛利率持续下滑（2024年上半年销售毛利率17.47%），叠加资本支出增加（如汽车电子和储能项目），可能进一步挤压现金流。
### 总结
和而泰当前短期债务规模约**24.5亿元**，且货币资金覆盖率不足，叠加经营性现金流恶化、控股股东高质押率及汇率波动风险，短期偿债压力显著。投资者需重点关注公司后续融资进展、应收账款回款效率及新业务（如汽车电子、储能）的盈利贡献能否缓解资金链压力。

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