一、行情速览
股市动态：
A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.51%报3408.95，深成指跌0.91%，创业板指跌1%。全市场成交额14766亿元，较上日缩量303亿元。全市场超3200只个股下跌。板块题材上，海工装备、油气开采、煤炭、军工装备、工业母机板块涨幅居前；保险、游戏、白酒、影视院线、消费电子板块跌幅居前。截至3月19日，两市融资余额合计19322.75亿元，较前一交易日增加2.34亿元。
债市动态：
3月20日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨1.14%，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.23%，2年期主力合约涨0.07%。
ETF指数资金流向：
3月19日净流入前10的指数以中大盘为主；行业/主题层面，科技、券商板块流入较多。净流出前10的指数包含大中小盘宽基，沪深300流出近12亿，中证A500流出近11亿；行业/主题层面以有色、机器人等板块为主。3月20日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额近13.52亿元，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额近24.61亿元，嘉实沪深300ETF（代码：159919）成交额近8.62亿元。
二、今日聚焦
1、科技部：今年中关村论坛年会将围绕AI大模型、具身智能、量子科技、脑机接口等前沿领域举办多场活动
据中国网，3月20日，国新办就2025中关村论坛年会有关情况举行发布会。科技部副部长林新在发布会上介绍，总体来看，今年论坛年会有四个特点：一是突出科技前沿。围绕AI大模型、具身智能、量子科技、生物医药、6G、脑机接口等前沿领域，举办多场专业论坛和重大成果发布活动，深入探讨前沿科技和产业发展趋势。二是突出成果共享。通过技术交易大会、前沿科技大赛、重大科技成果发布等活动，搭建政产学研用金合作平台，促进重大科技成果对接和产业化，加速新质生产力培育。三是突出人才交流。设置杰出青年科技人才发展论坛、留学人员创新创业论坛、科技女性创新论坛等，专门为相关科学家群体创造交流合作机会，激发人才创新创造活力。四是突出开放合作。既有政府间科技合作对话，又广泛邀请国际科技组织及全球科学家、企业家、投资人等参与，链接全球创新智慧、搭建交流合作平台。
2、上海：将出台《上海市海洋产业发展规划》、印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》
据上海市海洋局，上海将强化战略引领，谋篇布局做好海洋文章。出台《上海市海洋产业发展规划(2025-2035年)》《上海市海洋观测网规划(2025-2035年)》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》，深入开展上海市海洋发展“十五五”规划编制研究，科学制定和落实海洋经济发展重点目标任务，打出有力有效政策“组合拳”；发布现代海洋城市发展蓝皮书，增强评价指标科学性和影响力。推进现代海洋城市智库建设，充分发挥涉海高校联盟、现代海洋城市发展论坛等平台作用。开展完善促进海洋经济发展体制机制研究，深化海洋地方性条例立法调研。
3、3月LPR保持不变：1年期3.1% 5年期以上3.6%
贷款市场报价利率（LPR）连续五个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
4、香港金管局回应美联储议息决定
香港金管局发文称，美联储维持息率不变的决定符合市场预期。香港方面，金融及货币市场运作维持畅顺，市场流动性平稳，港元汇率稳定。港元拆息在联系汇率制度下整体上趋近美元息率，而较短期限的拆息就同时受本地市场港元资金供求影响，例如季节性因素及资本市场活动等。本港利率于可见的一段时间内仍可能会处于较高水平，而美国未来减息的幅度和步伐存在颇大的不确定性，市民在作出置业、按揭或其他借贷决定时，应继续小心考虑及管理利率风险。金管局会继续密切监察市场变化，维持货币及金融稳定。
（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）
三、策略观点
股票市场：
天风证券：深海科技有望获得较高速发展，尤其在深海装备、深海探索等领域
天风证券指出，海洋经济驱动经济提速，深海科技为其注入新质内涵。海洋经济有效拉动GDP增长，产业空间具备规模。2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，对GDP的拉动作用达11.5%，已成为驱动经济增长的新引擎。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”，为海洋经济注入新内涵。2025年政府工作报告提出，“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”深海科技与商业航天、低空经济并列，有望获得较高速发展，尤其是在深海装备、深海探索等核心科技领域。
民生证券：美联储在年中结束缩表可能是合适的
今天凌晨的议息会议美联储对当前经济的定性是“滞胀”属性和不确定性上升，应对上观望和平衡更加明显，支持年内至少2次降息的人变少了，而意外的放缓缩表也被官方视为“以时间换空间”的中性措施。面对白宫，美联储依旧不想先动，而落后于曲线（Behind the Curve）的代价可能是在未来不得不宽松得更多。民生证券认为，美联储在年中结束缩表可能是合适的，如果结束缩表太迟，企业偿债高峰遇上财政部重建TGA账户，可能导致流动性大幅收紧的风险。谈及衰退，民生宏观表示，美联储可能更想看到 “硬数据”恶化的证据。民生宏观认为，后续政策路径有2种情形：通胀降温带来降息、或者经济急剧恶化带来降息，二者都有可能。
债券市场：
国盛宏观：从2月社融看降息降准前景 短期降准概率大于降息
2月信贷与社融的规模均环比大降、未能延续“开门红”，结构上也未能延续改善趋势，集中体现在“居民短贷负增、按揭贷款同比多减、企业中长期贷款大幅少增、M1增速回落”等方面，应和季节性扰动、专项债发行偏慢、特殊再融资债可能提前偿还贷款等有关，本质应还是需求偏弱、消费不振。往后看，继续提示：货币宽松还是大方向，降准降息应只会迟到、不会缺席，短期降准概率大于降息，紧盯物价、地产销售、基建实物工作量、出口等基本面相关指标的演化情况。
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