来源丨LiveReport大数据
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摘要：宏信超市于2025年3月19日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为绰耀资本。公司是扬州领先的超市及便利店连锁运营商，2024年前三季度收入10.06亿元，净利润0.24亿元，毛利率20.72%。
LiveReport获悉，来自江苏扬州的江苏宏信超市连锁股份有限公司JIANGSU HORIZON CHAIN SUPERMARKET COMPANY LIMITED（简称“宏信超市”）于2025年3月19日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市。
公司为一家总部设于扬州的超市及便利店连锁运营商，主要集中在江苏省苏中地区以「宏信龙」品牌经营零售业务及批发业务。
按销售额计，公司于2023年在扬州超市运营商中排名第二，市场份额约为9.1%；于2023年在江苏中部地区的超市运营商中排名第五，市场份额约为2.3%；于江苏省超市营运商中排名第20位左右，市场份额约为0.4%。
于最后可行日期，公司在江苏省经营52间超市及107间便利店，其中49间超市及106间便利店位于扬州市，三间超市及一间便利店位于泰州市。除超市及便利店外，公司亦于扬州经营两个商城，即江都商城及宏信龙购物中心。
公司的业务涉及以下营运：
零售业务：以「宏信龙」品牌经营超市及便利店，以及两家商城，主要集中在江苏省苏中地区。
批发业务：向经销商及其他零售经营者（包括其他超市及便利店经营者以及餐饮业经营者）销售粮油、食品及其他产品。
租赁业务：除零售业务外，亦将零售店铺及商城的部分店铺面积或铺位租赁予餐厅、酒店及药店等其他零售运营商并收取租金收入。
供应及销售餐食：公司设有中央厨房，生产餐食，并向当地企业、学校或政府机构配送。
财务分析
截至2023年12月31日止3个年度、2023年及2024年前9个月：
收入分别约为人民币14.32亿元、13.29亿元、14.02亿元、9.88亿元及10.06亿元，年复合增长率为-1.06%，2024年前三季度同比增长1.82%；
毛利分别约为人民币2.83亿元、3.02亿元、3.01亿元、2.1亿元及2.08亿元，年复合增长率为3.25%，2024年前三季度同比下降0.69%；
净利润分别约为人民币0.35亿元、0.51亿元、0.52亿元、0.31亿元及0.24亿元，年复合增长率为21.28%，2024年前三季度同比下降21.13%；
毛利率分别约为19.74%、22.74%、21.50%、21.25%及20.72%；
净利率分别约为2.45%、3.84%、3.68%、3.09%及2.39%。
公司过去三年收入稳定，利润保持较好增长，毛利率稳定，2024年前三季度利润下降21%，上市开支增加致净利率小幅走低，但整体仍保持稳定态势。
截至2024年9月30日，前三季度经营现金流-0.11亿，期末现金1.48亿，存货3.18亿，贸易应收2.58亿，短期借款4.25亿，合约负债1.16亿。
行业前景
中国连锁超市市场规模
2023年中国连锁超市零售销售额为7,346亿元人民币，2017–2023年年复合增长率为-1.28%。预计2024E-2027E年全国范围内连锁超市零售销售额将恢复增长，2024E–2027E年间以1.43%的年复合增长率增长。
2023年中国便利店零售销售额为4,248亿元人民币，2017–2023年年复合增长率为14.30%。预计2024E–2027E年全国范围内便利店零售额将持续增长，年复合增长率为9.00%。
行业地位
按销售额计，公司于2023年在扬州超市运营商中排名第二，市场份额约为9.1%；于2023年在江苏中部地区的超市运营商中排名第五，市场份额约为2.3%；于江苏省超市营运商中排名第20位左右，市场份额约为0.4%。
可比公司
同行业IPO可比公司有：广百股份（002187.SZ）、联华超市(0980.HK)
联华超市是一家主要从事超市营运业务的中国公司。该公司通过四大分部营运。连锁大型综合超市分部营运连锁大型综合超市。连锁超级市场分部营运连锁超级市场。连锁便利店分部营运连锁便利店。其他业务分部销售商品予批发商、提供批发业务所需的配送服务以及从事网上销售业务。该公司其旗下品牌包括“世纪联华”、“联华超市”、“华联超市”及“快客便利”。
广百股份是一家经营规模化、管理现代化、主业特色鲜明的百货零售企业，主营业务为百货零售。公司已从原来的国有大型百货零售企业改制成为国有控股、多元化投资主体的股份公司。
董事高管
主要股东
IPO前，高先生、瑞川达投资（由高先生全资拥有）、袁先生及张先生为一致行动人，合共持股约41.48%。
此外，中国供销集团和江苏国资等通过疌泉基金持股10.07%，中国信达等通过江都基金持股7.65%，许世和先生持股5.07%，印勤女士持股4.23%。
融资历程
公司上市前累计融资约2.14亿人民币。在最新融资中，公司每股成本概为3.85元，投后估值约为6.19亿元（6.65亿港元）。
中介团队
据LiveReport大数据统计，宏信超市中介团队共计8家，其中保荐人1家，是市场上新星之秀，未参与过历史保荐项目；公司律师共计3家，综合项目数据表现参差不齐。整体而言该中介团队的组合在市场上比较新颖，历史数据表现可参考性不高，据市场情况期待。
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