软银中国资本再次通过宜搜科技实现超额收益，而后者依托AI技术驱动的海外业务展现出"海外版抖音"的爆发潜力，成为2024年全球资本市场的焦点案例。
一、软银的长期主义胜利
作为宜搜科技最早的机构投资者之一，软银中国资本自2006年参与首轮融资后持续持有股份，持股成本仅2.94元/股。尽管宜搜科技历经多次IPO折戟（2014年纽交所、2019年科创板、2023年港交所），但软银始终未减持。2024年6月宜搜科技港股上市首日股价暴涨91.72%，软银持股市值一度突破20亿港元，浮盈超200%。即使在2024年12月解禁潮中，软银仍保持8.24%的持仓，展现战略定力。
二、海外业务的抖音式突围
宜搜科技通过"AI+内容"双轮驱动，在东南亚、欧洲市场快速复制TikTok模式：
1. 技术赋能：与腾讯云共建的AI实验室开发出智能推荐引擎，使印尼市场数字阅读平台覆盖率突破60%，用户月活同比激增300%；
2. 生态协同：借助腾讯系APP内置搜索框，打通用户行为数据，推荐算法精准度提升40%，推动《文明》游戏海外下载量突破500万次；
3. 商业化加速：2024年上半年海外收入占比从12%提升至28%，通过算法优化实现精准投放，单用户获客成本降低35%。
三、财务表现与市场争议
尽管海外业务增长迅猛，宜搜科技仍面临盈利压力：
• 2024年上半年营收2.78亿元（+8%），但毛利率从52.29%降至41.31%，付费用户占比不足千分之一；
• 股价经历过山车行情，上市首日67.25港元/股 vs 解禁日6.75港元/股，市值蒸发近200亿港元，引发对AIGC故事真实性的质疑。
四、未来增长引擎
2025年宜搜计划释放20亿港元级收入，重点布局：
1. 智能座舱：与车企合作量产AI决策系统；
2. 区块链版权：搭建全球数字内容分发平台；
3. 边缘计算：计划2026年前建成覆盖50国的数据中心，实现AI响应时间＜50ms。
摩根士丹利预测，若上述战略落地，软银持股价值或再翻倍。
这场资本盛宴背后，折中国AI企业全球化探索的典型路径：通过技术输出+生态协同抢占新兴市场，但需平衡短期盈利与长期投入的矛盾。宜搜科技能否成为"海外抖音"，仍需时间验证。
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