大家好，我是 $达诚腾益债券C(OTCFUND|017046)$ 的基金经理陈佶。
近期，债市在历经近2个月的调整后，风险得到释放，权益市场则依旧延续了震荡中攀升的走势。面对火热的权益市场行情与调整后的债市，“固收+”基金成为了不少想要适度参与权益行情，同时避免股市大风大浪的不错选择！那站在当前时点，调整后的债市配置价值如何？后续的权益行情走势又会怎么走？此时通过“固收+”产品参与市场，又有哪些优势呢？
调整后的债市，配置价值如何？
当前从债券的角度来看，短期信用债已经有了明显的配置价值，1年内到期的信用债收益率已经回到2.0%以上，部分超调的信用已经有2.3%左右的收益，考虑到当前1.8-2.0%的资金成本，短端债券成了近期固收投资的避风港。而且从机构行为来看，尽管债市跌了不少，但并未出现恐慌的行为，一是由于大家普遍较低的杠杆水平，哪怕遇到赎回也不会抛售债券来换取流动性，这也就避免了踩踏行为；二是市场降久期的操作也比较一致，除了一些长久期策略的债基外，其他债基回撤控制的还算不错，而且当前债市已经跌回了去年12月初的水平，现在下车可能会错过后期的反弹机会，得不偿失。
后市权益行情怎么看？哪些方向可重点关注？
刚刚开完的两会，为国内经济注入了强心剂，核心政策基调可概括为“稳增长、促改革、强科技”。
首先从经济目标来看，GDP增速5%虽与去年持平，但在全球经济放缓背景下，体现了“以进促稳”的政策导向，企业盈利修复预期增强；赤字率突破3%至4%代表财政政策将进一步发力，基建、民生领域投资有望提速，直接利好工程机械、建材等板块。（数据来源：政府工作报告）
其次在资本市场改革层面，证监会明确提高公募基金3年期以上长周期考核，鼓励价值投资，减少短期投机，蓝筹股与高股息板块（如银行、公用事业）受益，同时改革股票发行与并购重组制度，推动资本市场从“融资功能”向“资源配置功能”升级，助力科技创新。
然后是对于科技创新的支持，新质生产力将成为国家战略，政策将重点支持AI、量子科技、6G等未来产业，证监会也提出“用足制度支持新质生产力”，至此科技板块长期空间也将打开。
最后是对于消费的支持，内需提振政策（如育儿补贴、消费金融），兼顾消费能力、消费意愿、供给质量、消费环境、政策协同等维度全面发力，标志着我国消费政策的全面性升级与创新，也是催化白酒、家电、旅游等板块估值修复，经济复苏预期下具备防御性。
关于未来的行情，我认为总体还是维持震荡向上的观点，当前国内经济处于新旧动能转换期，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场迎来结构性估值重塑的机会。同时随着存量政策加快落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济有望呈现逐步改善态势。除此之外在中长期资金加速入市的背景下，市场也将趋于稳定，投资者信心也将得到增强。但后续也需关注海外尤其是特朗普政府对华政策的影响以及国内经济基本面的复苏节奏扰动。
通过“固收+”参与股债市场，有何优势？
首先，聊聊什么是“固收+”？
顾名思义，“固收+”分为两个部分：
固收，是一种以固定收益为主的理财方式，相对于股票等较高风险的投资，固收类投资收益相对平滑、风险相对较低。在固收领域，最常见的投资品种为债券，包括国债、公司债、地方政府债、存单等。
“+”则是在固定收益的基础上配置一些弹性更大的资产，比如：股票、可转债等，采取稳中有进的策略，在严控回撤的前提下，达到增厚收益的目标。通常情况下，固收类资产最低比重一般在70%-80%，投资于权益类资产最高比重为20%-30%。
“固收+”类产品则是追求平衡固定收益类资产和权益类资产的科学搭配，以提高投资的性价比和持有体验。
至于优点，以下两个可以供大家参考：
一是灵活性高，基金经理可以根据市场变化、宏观经济环境以及投资者的风险偏好等因素，灵活调整各类资产的配置比例。这种灵活性使得固收+基金能够更好地适应市场变化，捕捉投资机会，同时也有助于在风险来临时及时作出调整，保护投资者的利益。
二是通过多元化的资产配置策略，将资金分散投资于不同类型的资产中，包括不同信用等级、不同到期期限的债券，以及不同行业、不同风格的股票等。这种多元化的配置方式有助于降低单一资产或行业带来的风险，提高投资组合的整体稳定性和抗风险能力。
大家近期有“固收+”基金参与权益行情的想法，可以关注我管理的达诚腾益债券，2024年全年回报7.47%（数据来源：达诚腾益债券2024四季度定期报告），算是还不错的成绩。未来也希望能与更多投资者一起携手共进，畅聊投资！
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