一、核心财务表现
1. 营收与利润
- 营业收入31.47亿元，同比+27.12%；归母净利润10.02亿元，同比+47.95%。
- 自营投资业务贡献显著，投资收益与公允价值变动收益合计增长143.48%，成为主要增长驱动力。
2. 业务结构
- 经纪业务：代理买卖证券净收入4.47亿元（+30%），客户资产规模提升，金融产品代销保有量增长31.59%。
- 投行业务：债权承销规模319.24亿元（+36.11%），但股权融资受市场环境影响下滑。
- 资管业务：管理规模143.7亿元（+7.79%），主动管理转型成效显著，产品线覆盖现金、固收及权益策略。
- 期货业务：宁证期货客户权益增长23.33%，风险管理子公司探索“期货+保险”服务实体经济。
3. 风险指标
- 净资本152.25亿元，风险覆盖率459.96%，流动性覆盖率327.31%，均远高于监管红线，显示较强抗风险能力。
---
二、战略与竞争力
1. 区域布局
- 立足长三角（半数以上网点），深耕宁夏地区，形成“长三角+中西部”双轮驱动，受益于区域经济活跃度。
2. 科技赋能
- 信息技术投入1.76亿元（占营收5.6%），区块链项目获央行金融科技奖，数字化转型提升运营效率。
3. 子公司表现
- 宁证期货：营收5.08亿元（+21.8%），但净利润仅0.15亿元，盈利能力待提升。
- 巨石创投：在管基金规模31.9亿元，聚焦战略新兴产业，但受市场拖累净利润下滑89%。
---
三、风险与挑战
1. 市场波动
- 自营投资占比高（交易性金融资产147亿元，+98.4%），权益市场波动可能影响收益稳定性。
2. 行业竞争
- 佣金率下行压力持续，财富管理转型需加速；投行业务依赖债权承销，注册制下股权项目储备不足。
3. 政策监管
- 新“国九条”强调合规风控，公司需在业务创新与合规间平衡，资本补充压力（资产负债率65.7%）可能制约扩张。
---
四、股东回报与估值
- 分红政策：拟每10股派0.8元，股利支付率47.11%，高于行业平均，但股息率约2.5%（按当前股价），吸引力一般。
- 估值水平：PB约1.2倍，低于头部券商，反映市场对中型券商成长性存疑。
---
结论
南京证券2024年业绩增长稳健，自营投资与债券承销表现亮眼，但业务结构偏传统，财富管理与科技金融转型仍需深化。短期关注市场反弹带来的自营弹性，中长期需观察投行项目储备与子公司盈利能力改善。建议投资者关注政策红利（如北交所扩容）下的业务机会，同时警惕市场波动对投资收益的影响。
本文作者可以追加内容哦 !
