过去一年，外资对A股的态度就像坐“过山车”，从年初的谨慎观望，到最近加速回流，不过投资逻辑已经变了。
以前，外资喜欢消费、新能源这些赛道龙头，现在开始加仓工业制造、医药医疗、新型消费等“新质资产”。比如高盛大手笔买入特一药业、塞力医疗等医疗股，巴莱克银行则布局威马农机、喜悦智行等细分制造企业。
而且，外资不再只看行业景气度，更关注技术壁垒和长期增长潜力。像AI医疗、人形机器人、半导体这些有政策支持和创新驱动的领域，成了他们的新宠。
为啥会变呢？中国经济转型升级，让外资看到新机会。政府工作报告里“新质生产力”“人工智能+”这些词，和外资的投资逻辑很合拍。有外资私募经理就说：“现在不布局中国科技，就像20年前错过美国互联网。”
再看看市场情况，南向资金和外资的表现真是“冰火两重天”。南向资金年初到现在净流入超2783亿港元，是去年同期的5倍，科技股成了吸金大户，腾讯、美团等港股科技龙头被扫货，韩国投资者也来凑热闹，把中国电动车、AI企业买成海外持仓前10。
不过，长线外资还比较谨慎。虽然被动资金（ETF）和对冲基金加速流入，但主动型长线资金（如养老金、保险）还在观望。数据显示，全球主动基金对中资股配置比例从6.1%降到5.7%。
矛盾点在于，南向资金受情绪驱动“逼空”市场，但港股有闪电配售、做空机制，筹码博弈充满变数。长线资金更关心宏观基本面，比如地产修复，还有AI产业能不能兑现盈利。有美资机构就说：“DeepSeek让我们看到希望，但营收落地才是硬道理。”
那A股里，结合外资动向和政策红利，这些领域值得关注：AI+医疗，比如润达医疗、华为医疗军团合作企业；高端制造，比如克劳斯、威马农机；绿色转型，比如海优新材、水井坊；半导体突围，比如中芯国际、北方华创。
这里也得注意风险。外资短期加仓的科技股估值不低了，要警惕盈利不及预期的回调压力。消费、地产等传统板块还得靠政策支持。
外资的“真金白银”加码中国，高盛预测未来一年超2000亿美元将流入中国股票，花旗、汇丰也上调A股评级。但中美利差、地缘风险可能影响外资节奏。不过，政策持续发力，AI技术突破，中国资产吸引力在增强。
外资“东升西落”还没完全兑现，但中国科技硬实力和政策红利已打开新窗口。短期看资金博弈，长期看产业升级。
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