根据2024年底至2025年3月的消费提振政策及友好集团（600778）的业务布局，以下分析其可能受益的利好因素及潜在机会：
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一、政策驱动的直接利好
1. 消费券与促销活动支持
- 政府消费券叠加企业让利：友好集团作为新疆零售龙头企业，多次参与政府消费券活动（如乌鲁木齐市2025年3月“3·15百分服务”购物节），叠加门店折扣后最高优惠达30%，直接刺激消费需求。
- 消费券杠杆效应：历史数据显示，友好集团在2020年消费券发放期间，单次活动拉动消费超1200万元，客单价提升显著。
2. 以旧换新政策落地
- 商务部推动消费品以旧换新扩容，友好集团作为家电、数码产品等大宗商品零售主体，可能通过“以旧换新+政府补贴”模式提升客单价。新疆地区作为家电跨区域流通节点，其销售网络有望受益。
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二、区域经济与政策倾斜
1. 新疆振兴与消费市场潜力
- 友好集团是新疆唯一上市零售企业，覆盖9市42家实体门店，受益于新疆“提振消费专项行动”（如冰雪消费季、网上年货节）。2025年新疆计划举办上千场消费促进活动，推动“周周有场景、月月有活动”。
- 新疆“一带一路”节点地位可能带动跨境消费需求，友好集团的进口商品供应链布局（如跨境电商平台）或迎来增量。
2. 免税资质预期催化
- 公司自2021年起申请免税品经营资质，虽目前仍处初期阶段，但若获批将显著提升盈利能力。2024年消费税改革提及“免税品免征全链条消费税”，或为其提供政策红利窗口。
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三、企业转型与政策协同
1. 数字化与场景化改造
- 商务部《零售业创新提升工程实施方案》强调数字化赋能与场景创新，友好集团已布局新零售（如便利店、购物中心数字化）及“百项服务承诺”（如无忧退换货、宠物友好服务），符合政策导向，可能获得金融与税收支持。
2. 供应链优化与成本控制
- 政策鼓励零售业供应链提升，友好集团通过“轻资产扩张”和“特色农产品采购渠道”优化供应链，2024年主营成本下降（CRPI指数显示商品经营类企业成本降低）。
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四、风险提示
1. 高负债与流动性压力：资产负债率93.66%，财务费用高企，可能制约政策红利的转化效率。
2. 市场竞争加剧：新疆区域零售行业同质化严重，需持续创新以维持市场份额。
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总结
友好集团在消费提振政策下，通过消费券联动、以旧换新、区域消费潜力释放及免税预期，有望实现短期业绩修复与长期增长。若政策落地效果超预期（如免税资质获批），或推动估值修复。建议关注2025年新疆消费活动执行情况及公司成本优化进展。
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