消息面，2025全国家电消费季启动仪式3月22日在上海举行。启动仪式上，商务部发布的数据显示，在消费品以旧换新政策拉动下，2024年8月至今，消费者购买以旧换新家电产品近9000万台。今年以来，以旧换新政策实现跨年度无缝对接，截至目前，共有2020.8万名消费者购买12大类家电产品2757.2万台，带动销售930.8亿元。
据介绍，商务部将进一步统筹在线线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要、助力经济高品质发展作出积极贡献。
后市来看，家电板块有望持续受益于以旧换新政策，内销有望延续景气。
国金证券指出，以旧换新政策拉动下家电社零维持较好增长，1-2月家电社零总额1537亿元，同比+10.9%，处在高景气区间。参考奥维云网数据，1-2月家电线上市场零售额、零售量分别同比+1.4%/+1.2%；线下市场零售额/零售量分别同比+10.2%/+0.4%，线下拉动效果更为显著。目前多数地区国补政策的衔接仍在陆续落地，进入3月起家电将逐步迎来传统的备货旺季，国补叠加备货的双重刺激下，家电内销景气度有望进一步提升。
除以旧换新提振内销利好外，家电板块还受益于出口的高景气和高股息特征。
出口方面，近年来我国家电企业不断发力海外市场，在全球领先的产品力及成本竞争力下，成效逐步体现，在全球各区域的市占率稳步提升。海关数据显示，2024年我国家电出口额达1124亿美元，同比增长14.0%，再创历史新高。
海外市场来看，像东南亚、印度、非洲等地区城镇化率低，家电普及率不足50%（以印度为例，空调渗透率仅6%），未来需求将持续释放；另一方面，中国具有明显的供应链优势，全球60%以上家电产能集中在中国，竞争优势明显。
值得关注的是，家电龙头企业现金流良好，重视股东回报，截止2024年12月底，家电板块股息率超3%，在新“国九条”强调分红的催化下，未来分红率有望维持稳定或持续提高。当前在无风险利率持续下行的背景下，家电板块高股息、高分红价值值得关注。
中长期来看，家电板块作为地产产业链的后周期，还受益于地产板块回暖。当前一揽子房地产市场刺激政策的渐次颁布有利于稳定房地产市场预期，从而利好家电行业业绩改善和估值抬升。
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数据来源wind，截止2025年3月24日。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。
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