核心观点：光伏高纯砂量价已经实现止跌企稳，下游去库周期也基本结束，随着印度石英矿源的供应持续受限，1月高纯砂价格已经实现小幅上涨，后续随着下游抢装需求释放，中层砂供需格局有望迎来扭转。半导体业务方面，在DeepSeek发展及国内晶圆厂扩产推动下，行业需求有望回暖，公司陆续通过国内外头部半导体设备厂商认证，同时也在加快半导体石英砂环节认证，有望解决我国半导体领域又一卡脖子环节。公司当前半导体石英材料市占率较低，未来具备较大发展空间，未来的宁德时代，业绩爆发式增长。维持公司“买入”评级。