$天娱数科(SZ002354)$   

### 天娱数科（002354）综合分析

#### **一、基本面分析**

1. **盈利能力与财务健康**  

   天娱数科近年基本面表现较差，2024年三季度净利润为-858.17万元，扣非净利润亏损更达-7111.48万元，净资产收益率（ROE）为-0.59%，在行业内排名靠后（21/29）。销售毛利率虽为21.85%，但整体盈利能力仍远低于行业龙头（如分众传媒毛利率66.22%）。此外，公司近五年平均ROE为-27.2%，PB历史百分位高达89.8%，显示估值泡沫风险。

2. **业务布局与成长性**  

   公司主营业务包括数字竞技、智能营销及数字人业务，2023年其山西园区被评为“数字经济示范园区”，并布局AI驱动的数字人业务，但短期内尚未显著改善业绩。行业分析师认为，其“资产制作+IP运营”双轮驱动模式有一定潜力，但需关注技术落地与商业化进展。

#### **二、技术面与资金面**

1. **短期趋势与支撑阻力**  

   当前股价处于下跌趋势中，短期支撑位为6.57元（同花顺数据）或4.79元（赢家江恩模型），阻力位在6.72元（同花顺）至6.92元（赢家江恩）之间。3月21日收盘价为6.65元，已跌破关键位置6.88元，若无法收复可能下探至6.18元。

2. **资金流动**  

   近5日主力资金净流出1.83亿元，10日内资金持续呈流出状态，且机构持仓仅占流通股0.07%，显示市场信心不足。

#### **三、估值与市场情绪**

1. **相对估值**  

   证券之星测算其相对估值区间为4.94-5.46元，当前股价（6.65元）高于该区间，估值准确性评级为C，显示股价偏高。行业对比中，其盈利能力、成长性均落后于龙头公司（如分众传媒、蓝色光标）。

2. **市场评级**  

   同花顺综合评分3.4分（满分5分），仅击败5%的股票，建议“减持”或“中性”；赢家江恩给予★★评级，认为主力控盘一般，短期需规避风险。

#### **四、风险因素**

1. **股东质押风险**  

   截至3月21日，股东质押股份占比2.58%，市值约2.84亿元，虽比例不高，但若股价持续下跌可能引发强制平仓风险。

2. **行业竞争与政策依赖**  

   公司依赖数字营销和游戏业务，行业竞争激烈且受政策影响较大（如版号审批、数据监管），叠加AI技术投入的高成本，未来盈利不确定性较高。

#### **五、投资建议**

- **短期**：技术面弱势，资金流出明显，建议观望或逢高减持，关注6.18元支撑位是否有效。

- **中长期**：若数字人业务能实现技术突破并提升营收，或存在反弹机会，但需基本面改善信号（如净利润转正、机构增持）。

- **替代选择**：若看好媒体娱乐行业，可关注盈利能力更强的标的（如分众传媒、万润科技）或美股谷歌。

**风险提示**：以上分析基于公开数据与模型测算，不构成投资建议。需结合市场动态与公司公告综合判断。