祖龙娱乐（09990）：精品助力收入稳健增长，创新驱动高质量发展

2023年3月，中国领先的移动游戏公司祖龙娱乐（09990）推出自研自发的首个国产女性向3A游戏——《以闪亮之名》国服版本。游戏凭借独特玩法与精美的设计，吸引大量玩家，如今已成为祖龙娱乐的“现金牛”产品，更是公司业绩增长的重要引擎。

2024年，《龙族：卡塞尔之门》的上线，为祖龙娱乐的发展再度按下“加速键”。2025年3月21日，祖龙娱乐如期交出了一份稳健增长的2024年成绩单，多项业绩指标表现出色。财报显示，公司期内实现收益达11.41亿元，同比增长25.6%；毛利为8.26亿元，同比增长27%。

在全球“研运一体化”战略的带动下，祖龙娱乐得以进一步提高自身研发转化率，并持续优化业务结构。2024年，公司综合游戏发行及运营业务营收达到10.35亿元，同比显著增长45.9%。综合游戏发行与运营业务占公司收入比重达到90.7%，同比提升12.6个百分点。

数据表明，祖龙娱乐正通过多品类赛道的长线拓展、精品化及全球化战略的深入布局、精进不辍的技术创新，满足投资者对一家游戏公司的诸多期待。

《闪名》、《龙卡》成绩亮眼

财报显示，截至业绩公告日期，祖龙娱乐共推出了23款精品手游，在超过170个地区市场发行了可支持14种语言的多个地区版本，产品矩阵目前包括MMORPG、SLG、女性向和策略卡牌等多种品类。已上线游戏的全球累计注册用户数超过2亿人，全球累计总流水超过220亿元（人民币，下同）。

在祖龙娱乐的精品游戏矩阵中，《以闪亮之名》和《龙族：卡塞尔之门》表现格外突出，成为拉动公司业绩增长的关键力量。

了解到，《以闪亮之名》作为超自由时尚女性向手游，自上线以来成绩斐然。该游戏全球累计注册用户数超过2000万，在全球范围内拥有庞大的玩家群体。在国内市场，《以闪亮之名》十余次跻身中国大陆iOS游戏畅销榜前十名，2025年1月单月利润更是创下游戏的历史新高。2025年3月4日，伴随两周年庆活动拉开序幕，游戏跃居中国大陆地区iOS游戏畅销榜第八，iPad畅销榜第二，当日流水攀升至一周年庆以来的峰值。这些亮眼的成绩充分证明了《以闪亮之名》在市场上的受欢迎程度和强大的盈利能力。

《龙族：卡塞尔之门》同样表现不俗。这款由虚幻引擎4打造的策略卡牌类游戏，根据《龙族》系列小说和动画改编开发。2024年9月12日在中国大陆地区正式上线后，迅速登顶iOS应用商店游戏免费榜，并持续霸榜一周，连续数日冲入游戏畅销榜前十名，成为祖龙娱乐又一款首月流水超过人民币1亿元的自主发行产品。该游戏还荣获“Next World2024年度风采奖”之“年度实力游戏奖”，并与国家级非物质文化遗产金坛刻纸联动，在文化融合方面做出了积极探索。

两款游戏的成功，不仅为祖龙娱乐带来了丰厚的收入，还推动了自研游戏业务板块的高速增长，提升了公司在游戏行业的市场地位和品牌影响力。

“研运一体”铸就高质量成长底色

《以闪亮之名》《龙族：卡塞尔之门》等精品游戏的成功，得益于祖龙娱乐长期坚持的精品化战略和全球化布局，而“研运一体”模式在其中发挥了关键作用。

祖龙娱乐始终将技术创新视为核心竞争力。2024年，祖龙娱乐投入研发开支5.32亿元；截至2024年12月31日，公司共雇用1083名全职员工，其中约77.65%为研发人员。这些研发投入正切实转化为产品的核心竞争力。

了解到，在《以闪亮之名》中，祖龙娱乐计划通过搭建自主研发的模型架构，推进高度智能化NPC的实现。针对女性玩家需求，打造具有高互动感和情感链接的智能NPC，为玩家带来更真实、更有趣的互动体验。同时，公司计划在游戏中引入AIGC+UGC融合创作模式，在服装、家园等玩法上让玩家能够便捷且个性化地实现创意表达。大量高质量、多元化的UGC内容将进一步激发玩家的创作热情和提升玩家粘性，也增强了游戏的自传播效果，促进了游戏的长线生态发展。

《龙族：卡塞尔之门》则将接入Deep Seek并实现本地部署，通过对龙族角色的智能化交互设计，使智能NPC个性符合人物性格特征，互动感强。游戏还能根据玩家行为模式动态调整对话策略，大幅增强了游戏的沉浸感和体验感，为玩家带来全新的游戏交互体验。这种创新的玩法不仅满足了玩家对于游戏品质的追求，也为行业发展提供了新的思路和方向。

在运营方面，祖龙娱乐凭借“研运一体”的模式，能够更加精准地把握玩家需求，及时对游戏进行优化和更新。公司通过举办各类活动、与知名IP联动等方式，不断提升游戏的热度和玩家参与度。《以闪亮之名》与中国邮政、上海海昌海洋公园等开展联动活动，融入蜀绣、泉州提线木偶戏等中国非物质文化遗产定制内容，既丰富了游戏内容，又传承了传统文化，受到玩家的广泛好评。

发展动能充足，把握投资良机

祖龙娱乐在精品游戏研发与运营上的出色表现，不仅为玩家带来了优质的游戏体验，也让其在市场竞争中占据了有利地位。而这一系列成果，也使公司在资本市场上展现出了良好的投资潜力。

2024年12月，祖龙娱乐的股价在触及1.17港元的低点后，开启了上升通道，2025年3月19日，股价一度升至1.97港元，期间最大涨幅达到68.38%。随着公司基本面持续改善，公司长线投资价值有望进一步攀升。

注意到，祖龙娱乐账面上拥有充裕的现金，截至2024年12月31日，现金及现金等价物、定期存款及受限制现金为11.39亿元，这为公司游戏的长线运营提供了坚实的资金支持。截至2024年12月31日，公司游戏内虚拟物品销售的未摊销收益同比增长31.8%至2.33亿元，这部分未摊销的收益将会随着付费玩家消费，按比例确认到未来的收入中，为公司未来的业绩增长提供了稳定的保障。

从长期来看，祖龙娱乐业务规模的扩大有望带来规模效应，进一步降低费用率，盈利端有望加速迎来“拐点”。

财报显示，祖龙娱乐拥有丰富的产品管线。2025-2027年，公司预计在全球各地推出8款不同类型的游戏产品，包括《踏风行》、项目代号：逍遥等。这些游戏涵盖了多种类型和题材，具有广阔的市场前景。《踏风行》是一款由虚幻引擎4打造的中国风修真题材放置RPG手游，兼具PvP和GvG两种回合制战斗模式，实现真3D的立体飞行战斗，游戏计划于2025年上半年在中国大陆地区正式上线，有望成为公司新的业绩增长点。项目代号为逍遥的产品是一款回合制MMORPG游戏，融合了国风和卡通美学，致力于为玩家打造一个充满沉浸感的回合制体验。游戏通过精心设计的养成系统和丰富的世界观，带领玩家进入一个充满情感与冒险的奇幻世界。这款产品计划于2025年对外开展测试。

综上所述，祖龙娱乐在2024年凭借《以闪亮之名》和《龙族：卡塞尔之门》等精品游戏实现了收入的稳健增长，通过持续的技术创新和“研运一体”模式铸就了高质量成长的底色。展望未来，公司发展动能充足，在资本市场上具有较大的投资价值。随着公司不断推出新游戏，拓展市场份额，有望在游戏行业持续获得广大玩家青睐，也为投资者带来更加优质的回报。