股息复投的风险和艰难。周末的时候，24年中国石化的分红出来了。没有想到今年股息又下降了，从21年的0.47元，到22年的0.355元，到23年的0.345元，再就是24年的0.286元。

我是2020年在4.16元开始重仓石化的，2021年也还是在4.16元满仓的石化。当时我估计的就是股息平均在4毛左右，我4.16元买入预期的股息就是10%。我当时参考的股息就是17年0.5元的股息，18年0.42元的股息，19年0.31的股息。

其实这几年的持股复投中，除了21年股息是达到我预期的，其他几年都是不达到的，特别是20年的股息才0.2元。

所以，当我们股息复投群里很多人在纠结，痛苦，迷茫的时候，其实2020年我早就经历了一次。我当时满心期待的10%的股息，实际只给我了不到5%的股息。但是，我继续坚持下来了，然后我们今天又遇到了股息连续下降的四个年头。

我们该怎么应对股息的下跌呢？

什么才是我们股息复投的真正风险呢？

我们进行股息复投的真正目标是什么？

首先，我们永远不要忘记初心，才能不会乱了阵脚。我自己的目标就是钱的最佳处理方式：比存银行高就是不错的选择。

所以，在2020年中国石化腰斩的情况下，我选择了继续坚持股息复投，因为当时的银行定存利率肯定是达不到5%的。我并且坚定选择在21年满仓了中国石化，当然这几年石化的股息都是远远高于银行定存利率的。

而我们今天此时此刻焦虑的是什么呢？现在银行长期定存不足2%，而股票给你5%的股息，我们很痛苦。那去炒股吧，一天能给10%，20%，30%，的涨幅给股民，可这个收益，要有拿到的福气，更要有享受到的福气。

如果5%的股息，我们持有股票都心慌。那么，在终身持股的过程中4% ,3%,2%的股息时候，我们是不是要崩溃了。可现实就是，可预见的未来，我们的银行利率还在下降，说不定哪天我们的定存利率就只有1%了。所以，记住一点，作为一个普通人，我们的股票投资中股息收益大于银行定存，就是一种不错的选择。

聊到这里，我又要提及一个个人实际股息率的问题了。我石化是4.16元买入的，我持有期间，该股最低到了3.85元，最高到了7.64元，这个区间每个价位都有人成交。那么，每年分红就6月和9月各一次，所有的股民个人的股息率是一致的吗？

显然个人实际的股息率，都是不同的，就按24年的分红0.286元一股就算，3.85元买入的股民实际股息率应该是：7.4%左右。 而我4.16元买入的实际个人股息率是：6.8%左右。7.64元买入的股民实际股息率是：3.7%。即便是最高点买入的股民，他目前的实际股息率都是大于银行定存利率的。

当然，我们是股息复投人，我们实际的成本是要低于我们的买入价格的。比方我自己，我是20年开始买入的，21年满仓的，中间分红基本都复投了，还有中签几次也是买了进去。持股数量不断增加了，同时持股成本目前将至3.083元，6月分红之后肯定将至2元多了。

那么，我实际股息率应该是：9.2%左右。这个股息率，在银行定存，长期国债，收益不到2%的今天，我们不应该有什么焦虑的。而我们群里的股友，大部分人的持股成本应该没有高于7元的，实际上群里比我成本低的也不少，或许我们焦虑的还是对股息复投的坚定认同问题。

不坚定的态度，就牵涉出我们股息复投的真正风险。

股息下降是风险，但是股息不可能一直上涨，也不可能一直维持在最高位置。决定股息的核心关键是公司的盈利。一家我们要打算终身持股的公司，一家已经持续分红一二十年的上市公司，他的经营活动肯定是起伏的。股息的波动是不可避免的，这个是我们必须承担的风险。

这个股息波动的风险，并不是我们要赔钱，要割肉，而是我们在持有股票的期间，总有比我们股息更高的公司出现，年年都有，次次分红都有。也就是说，我们不可能总是持有这个市场上分红最高的公司股票。

而股息没有了才是，我们最可怕的风险。就像是炒股的人买了退市的股票，股息复投人买了不分红的股票就是最可怕的风险。比如早几年分红特别高的方大特钢，连续2年12%左右的超高分红，可最近三年却不分红，股价腰斩。如果，我们奔着这12%的股息去买入之后，不但连续三年不分行，股价还腰斩，我们还能越跌越开心，越跌越兴奋吗？

说到这里我们不得不提及，中远海控这个股票。他目前的股息率是接近11%的。我们群里很股友都提及这只股票，雪球上更是有不少大V是这个股票的忠实粉丝，坚定持有者，非常看好他。而我在几年前就说过，股息复投肯定不会去选择中远海控。

这也是群里有人说，持有中远海控去做股息复投的群友应该离开我们的队伍。其实，我还说过，贵州茅台也不是我股息复投的目标股票。这里，我不去具体讨论公司的好与坏，我其实仅仅就是从安全的角度，从个人能力的角度，自动的摒弃了这些公司。

比如说，海控他之前一直亏损，从不分红，期间也爆炒过到几百元的价格。现在赚大钱了，分红也很大方，但是他不符合我长期持续稳定高分红的要求，我就不要他。至于，三五年之后，他继续赚大钱，继续大方分红，成为这个市场的牛股，与我没有关系了。这个本身是我们股息复投要承担的风险。‘

再说贵州茅台，他的好，不需要我们来讨论，所有人都明白。但是3%左右的股息，就没有达到我们股息大于2倍社会无风险收益的买入要求。放在6个点股息的高股息股票不买，要买3个点股息的茅台，我们还是只要股息，不要价差，永不交易，永不卖股终身持股的股息复投人吗？当然，茅台三五年之后，股息可能还要大涨，并且股价真能到3000元，4000元，5000元，成为A股当之无愧的大哥大。这也是我们股息复投人要承担的风险，我们必将错过这样的牛股。

上面的风险是：买错了高股息的股票例如方大特钢，还有错过了可能牛逼的股票例如海控茅台。

而还有一个不易察觉的风险是：迷之自信的高股息轮动切换思想。这实则就是一种要赚价差，却打着股息的幌子，自欺欺人的心理。

从高股息四进三退的交易手法，到高股息轮动，再到涨了赚价差，不涨赚股息，跌了赚股权。都是精美的价差获利者的不同表述。

传播提倡践行股息复投这么多年，我们一直跟这些思想做斗争，他们其实不是某些人，而是一种时时刻刻待在我们每个脑中的贪欲。我们群里一两千人，每个人都有这样的想法和冲动。

我以这今天跟堂弟的讨论，具体分析这种心理。堂弟是我18年就开始传播股息复投的对象。但是去年才开始买了一点雅戈尔，今天呢买了中国神华。他昨天跟我聊了一个下午，他的观点是股价大涨之后，股息降了很多，但是市场里还存在股息更高的股票，就应该卖掉大涨的股票，买入目前股息还很高的股票。比如23年，15元左右的兴业和30元附近的中国神华，他们股息在8-10个点左右。而石化股价已经涨了很多，浮盈的市值实际上没有任何股息收入。这样一切换，年化收益20-50个点都有可能，或者说这样高股息股票间去轮动，年化10-15个点肯定没有问题。

’首先，我必须承认，从理论上讲，堂弟的说法没有太大的纰漏，完全具有可行性。并且，这些年来，如果哪怕做过一次高股息轮动，我的收益至少翻倍。

可是这个结论都是我们事后推导出来的。事前谁能知道现在的结果呢？就像现在，我和堂弟觉得目前神华是最佳的股息复投买入标的，可是半年后，一年后，谁又知道呢？

这里还有一个bug,那就是我们怎么就一定认为，我们卖掉的股票的股息率一定比要买的股息低呢？如果，我们切换完了之后，新买入的股票股息并不高呢，甚至更低呢？这种情况都是我们分析，预测，猜想的，有对就有错。

当然，在他们的心理错了也没有关系，价差已经实实在在的拿到手里了。真买到一个股息差一点的，比起那么的价差来说，不值一提。可是万一买到了方大特钢这样的突然不分红，股价腰斩的呢？

这个时候，聪明的股友们有得说了，哪能这么寸呢？这边刚卖完一个大涨的股票，马上就能买到一个腰斩的股票。再说了，我们买银行，买煤炭，能腰斩吗？能不分红吗？

我觉得其实，这些赚价差，轮动切换的最绕不开的风险是人性，是人自己的贪欲和恐惧。这个不是我们嘴上说说，自己肯定不贪不惧，一定能坚持高抛低吸，一定能把握尺度，肯定可以全身而退。其实，当我们把自己置身于巨大财富的诱惑中时，我们已经没有安全了。