书接上回自由现金流指数那么多，该怎么选？（一），有小伙伴问到为啥300现金流在2021年后显著跑输其他指数，原因就在于4个指数的风格因子差异。
4）风格因子
我们知道A股在2021年后风格更偏向于中小盘，大市值的相对收益缩窄，这就导致风格最偏大盘的300现金流表现显著落后于其他现金流指数。
可以说，这四只现金流指数最大的差别之一，就是市值风格差异了。
5）行业分布
相似点：石油石化是四个现金流指数统一的前三大重仓行业之一，其次是家电，以及煤炭。
区别也挺大：800现金流明显超配能源（石油+煤炭含量40%）、食品饮料（11%），国证现金流超配汽车（16%），中证全指现金流超配有色（11%）、交通运输（11%），300现金流超配通信（12%）、电力设备（10%）。
6）数据更新：对比富时等现金流指数VS中证红利
6.1）十年走势比较
中证红利过去10年行情表现确实不如其他几个现金流指数，富时现金流的表现相对均衡。
6.2）股息率
并不吃惊，几只现金流指数的股息率都不如中证红利高，毕竟股息率是红利指数的王牌，现金流指数其实并不聚焦红利因子，本质上是聚焦盈利因子。
如果要用两个词来概括现金流指数，“高盈利、低Beta”是现金流指数的两个本质性关键词。
7）其他特征：
7.1）前十大重仓股集中，行业相对分散
800现金流指数的前十大重仓股占比之高，达70%。中证全指和国证现金流指数同为100只成份股，但前十大重仓股占比也分别达到63.55%和56.38%，相比中证红利的15.63%，无疑是集中了不少。
现金流指数权重股如此集中，主要一个原因在于指数是采用现金流绝对值加权，由于不同成份股之间差异巨大，导致权重股占比更高。而中证红利指数采用股息率加权，则差别相对较小。
另外，现金流指数的行业相比中证红利更分散。
中证红利的前三大行业占比超过54%，800现金流的行业集中度已经是四个现金流指数里最高的了，但前三加总也只有51%，其他三个现金流指数只有40%左右。
而且明显看出来现金流指数都排除了金融地产行业。
7.2）季度调仓
中证和国证的现金流指数都是季度调仓，另外指数公司对于调仓的上限应该都有一个比例限制，其实这对于快速跟踪盈利改善的企业，是有好处的。
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