3月10日，国泰基金公告，截至2025年3月7日，旗下产品国泰民裕进取资产净值连续50个工作日低于5000万元，触发基金合同终止情形。
国泰民裕进取自2020年成立以来连续4个完整自然年度亏损，累计亏损幅度高达43.78%！
需要提到的是，在亏损背后是基金经理面对极端行情的手忙脚乱，资产配置“臭棋”不断，个股调整毫无章法。
国泰民裕进取的成绩有多糟糕？
国泰民裕进取成立于2020年9月29日，截至目前累计亏损43.78%，跑输基准42.41%。
从自然年度来看，国泰民裕进取在过去4个完整自然年度均亏损，其中2021、2022和2024年均跑输比较基准、沪深300指数和灵活配置型指数，且同类排名倒数。
按照季度来看，国泰民裕进取在完整的17个季度有10个季度同时跑输沪深300指数和灵活配置型指数，且同类排名倒数。
国泰民裕进取共经历过两任基金经理，且均表现糟糕。其中，饶玉涵任期亏损21.61%，同类排名1812/1819，倒数第8位；高崇南任期亏损39.55%，同类排名1711/1938。
国泰民裕进取发行规模合计2.56亿份，但在成立后的首个季度末，份额规模骤降至5174万份，缩水幅度高达79.83%。
此后，其基金资产净值一直在5000万元（清盘线）上下波动，截至2025年3月7日，基金资产净值已经连续50个工作日低于5000万元，触发基金合同终止的情形。
国泰民裕进取为何亏损？
过去几年A股市场整体表现不佳，基金亏损并非不可接受，但国泰民裕进取的亏损方式确实有点过于业余。
1、资产配置“臭棋”不断
国泰民裕进取成立于2020年9月29日，从走势来说恰巧是市场的5浪上。
国泰民裕进取成立初期建仓比较谨慎，股票占净值比在2020年年末只有30.39%，2021年1季度末只有43.12%。
缓慢的建仓节奏让产品大幅跑输了沪深300指数。截至2021年1季度末，国泰民裕进取成立之后收益率最高只有6.61%，而沪深300指数最高涨幅高达26.48%。
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可能也是坐不住了，2021年2季度国泰民裕进取开始加仓，2季度末股票占净值比加仓至61.13%，3季度末股票占净值比则加仓至80%。
但尴尬的是，此时市场已经开始进入下跌浪，2021年3季度沪深300指数下跌只有6.85%，国泰民裕进取亏损幅度更是高达12.14%。
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一直到2024年上半年，国泰民裕进取的股票占净值比基本保持在70%左右，这就让产品未能发挥灵活配置型基金的优点，通过资产配置来规避市场风险。
但是更尴尬的是，在2024年的3季度国泰民裕进取又熬不住了，股票占净值比降至36.05%，这直接导致产品错过了市场随后的反弹行情。
据Wind数据显示，2024年3季度国泰民裕进取的收益率只有0.64%，但是沪深300指数涨幅高达16.07%。
2、个股调整毫无章法
国泰民裕进取的行业配置比较均衡，按照申万一级分类，第一重仓行业占比很少超过10%，前十大重仓股占比很少超过20%。
按理说，产品如此分散的行业和个股配置很难大幅度跑输基准和沪深300指数，但是国泰民裕进取偏偏就是做到了！
至于背后原因可能是基金经理过于“进取”了。
国泰民裕进取的换手率数据自成立以来逐年提高，在2024年年中更是高达752%，估计2024年全年能够超过1000%。
来源：iFind
个股的层面，国泰民裕进取几乎每个季度都会对重仓股进行非常大幅度的调整，有时甚至将前十大重仓股悉数更换。
但是基金经理如此“进取”并没有取得什么正收益。据Wind数据显示，国泰民裕进取的实际净值要大幅低于重仓股的虚拟净值，这代表了换手率和非重仓股为产品提供了较大幅度的负收益。
基金经理成清盘专业户
国泰民裕进取的基金经理高崇南其实大有来头。资料显示，高崇南在主动量化、量化增强型产品的运作上有较为丰富的经验积淀，曾经任职于中投证券、申万宏源、光大永明等机构，2018年6月加入国泰基金，现在是国泰基金主动量化投资部负责人。
高崇南在国泰基金共参与管理过5只产品，当前管理2只产品，但这些基金的产品均在同类产品中排在较为靠后的位置。
考虑到高崇南量化的背景，国泰民裕进取分散的行业配置，高配的交易策略也就说得通了。
还需要提到的是，高崇南管理过的5只基金有4只清盘或濒临清盘。除了本文提到的国泰民裕进取，国泰量化成长优选在2023年清盘，国泰诚益A在去年年末已经发出清盘提示公告，在管的国泰国策驱动A规模只有0.24亿元，比国泰民裕进取规模还低。
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