随着个人养老金制度在2024年12月12日全面实施，越来越多投资者开始关注养老投资。但现实情况却给很多人带来困扰，当10年国债收益率降至“1字头”，债券的票息收益显著下降不说，利率持续下行以赚取资本利得的空间也越来越少。
面对性价比较低、波动或将加大的债券市场，养老资金长期稳健增值的目标该如何实现？既要稳健一点，又想追求合理的投资收益，有没有什么好选择？
就在3月24日，主打多资产稳健配置的前海开源康悦稳健养老一年持有混合（FOF）正式发行，力求以更多元的方式，满足养老投资对长期、稳健等方面的追求。
求稳有了新的解决方案？
在很多投资者眼中，FOF就是专业的基金买手，主要是帮我们解决“买什么基金”的问题。其实，FOF不仅仅是配置一篮子基金那么简单，而是致力于通过多样化的大类资产配置，拓展收益来源并降低组合的波动，力求给投资者带来更好的持有体验，本质上是一种多元化的大类资产配置方案。
一般来说，FOF管理人会结合宏观环境的变化，深入研究、跟踪各大类资产的表现，动态调整股票、债券、大宗商品等多类资产的配置比例，实现拓展收益来源、对冲波动的目标。
当确定好大类资产的配比后，管理人再通过定量+定性的方式，分析各类基金的风险收益特征和基金经理的管理能力，进而从上万只基金中筛选出相对适合当前行情的基金，使投资组合能够更好地适应各种市场环境，保持组合的性价比。
采取稳健策略的FOF，则是在FOF本就具备风险分散的基础上，以优质固收类资产作为底仓，争取提供稳健的收益来源、降低组合整体风险，再适当配置权益、商品资产，追求在不同市场环境下发挥各资产的优势，实现风险与收益的平衡。
以这类FOF的代表偏债混合型FOF指数为例，在近5年波动加剧、各类资产轮动频繁的行情中，该指数在涨跌幅、年化波动率和最大回撤上的表现均优于沪深300指数和上证指数，表现稳健，具备更高的投资性价比。
近些年的行情变化，让大家对于资产配置的理解逐渐变得完善，先是从剧烈的行业轮动中明白单押阶段性高景气行业不是长久之计，接着又从A股的持续震荡中get到债基的重要性。而经历了2024年的行情后，开始关注起黄金等大宗商品，懂得股、债、商品多元配置是应对不确定性的较好选择。
（数据来源：Wind，截至2024/12/31，历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。A股：沪深300指数（代码：399300.SZ）；债券：中证全债指数（代码：H11001）；美股：标普500指数（代码：SPX.GI）房价:中国:70个大中城市:房屋销售价格指数:二手住宅:12月同比；原油：NYMEX WTI原油（代码CL.NYM）；CPI：国家统计局；黄金：COMEX黄金（代码GC.CMX）；定期存款：一年期定期存款利率。）
而本次发行的前海开源康悦稳健养老混合（FOF）正是深度贯彻多资产配置策略的代表。该基金定位于主投优质固收资产的稳健策略，同时将大类资产配置种类拓展到了股债商层次，力争在有效控制回撤的同时追求有吸引力的稳健回报，致力于帮助投资者持续稳健地积累财富。
具体的资产配置策略上，前海开源康悦稳健养老混合（FOF）使用“核心+增强”策略：
核心部分构建“7+2+1”的组合，即通过7成固收、2成权益和1成大宗商品的比例实现多元资产配置，使组合在不同经济环境之间保持平衡，降低因经济环境的变化所带来的波动，力争稳健地获取持有资产带来的长期收益；
至于增强部分，则通过主动择时来追求超额收益，核心原理是通过宏观分析，系统性地去调整仓位，力争捕捉大类资产的市场拐点，从而进一步提高组合整体胜率与稳定性，而不是选股或选行业。
整体而言，面对未来的不确定性，前海开源康悦稳健养老混合（FOF）希望通过多元化配置以及策略的多样化，尽力为投资者提供更稳定、确定性更强的投资回报。
大类资产配置经验丰富
大类资产配置范围的扩大也不可避免地带来了配哪些资产、比例是多少、什么时候调整等一系列难题，对FOF基金管理人及团队的投研能力是个极大的考验。
前海开源康悦稳健养老混合（FOF）的拟任基金经理李赫，拥有6年证券从业经验，具备丰富的宏观分析和大类资产配置经验，既擅长把握宏观经济形势、政策走向以及市场趋势，又能根据经济周期变化调整股债、商品的配置比例，同时也熟悉股票、债券、商品、货币等多种资产，是前海开源大类资产配置小组核心成员。
以李赫的代表作前海开源裕源FOF为例，产品大类资产配置能力不俗，超额收益显著，给持有人带来了不错的投资体验。银河证券数据显示，截至2025年2月末，前海开源裕源FOF自2018年5月16日成立以来的累计收益为67.86%（业绩比较基准收益率27.07%），在同类型基金产品中跑出了较高的超额收益。
当然，除了基金经理的专业性，前海开源裕源FOF的业绩表现也体现了前海开源的大类资产配置能力。自成立以来，前海开源基金持续努力打造多资产多品种多策略的大类资产配置能力，现已建立基于政策、估值、情绪、流动性、外部因素、风险溢价、市场主体和基本面八大因素的资产配置框架，再通过定性+定量体系进行分析，并使用模型法将各大类因素进行加权处理，从而对各大类资产进行打分。
此外，前海开源基金也完善了FOF投资的组织架构，包括负责大类资产配置决策的FOF投决会，负责具体投资的FOF投资部以及负责基金研究的金融工程团队，以团队的研究和集体决策取代个人决策，并通过制度、流程确保大类资产配置决策的科学性、规范性。近年来，前海开源基金在权益、债券、黄金等大类资产领域多次精准预判和前瞻布局。
至于新基金的资产配置重点，李赫表示，在经济基本面呈现复苏态势的背景下，权益资产仍有投资性价比，主要围绕受政策推动的消费和产业趋势向上的科技展开配置；黄金具备抗通胀、美国货币超发、去美元化和开采成本上升四大利好；债券作为稳健配置的“压舰石”，依旧有配置价值。预计货币政策基调预计继续偏宽，资金面在中短期内不构成对债券市场的明显制约。
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数据来源：前海开源基金、wind，数据日期截至20250115，排名来源银河证券，同类指混合型FOF(权益资产30%-60%)(A类)，排名截至20250110，前海开源裕源FOF成立于2018年5月16日，李赫自2021年6月8日任职，陈志峰自2018年5月16日-2019年6月24日任职，苏辛自2018年5月16日-2020年6月17日任职，杨德龙自2019年5月9日-2021年2月2日任职，覃璇自2020年5月7日-2023年7月28日任职，本基金业绩基准为：中证开放式基金指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%，2018-2024年，基金及其基准回报分别为-3.70%/-7.69%、43.61%/16.92%、20.99%/17.62%、5.44%/4.73%、-7.74%/-7.64%、-4.05%/ -2.72%，7.08%/5.78%。过往数据不代表未来表现。
前海开源康悦稳健养老一年混合（FOF）风险等级为中风险(评级来自银河证券)，本基金适合C3及以上投资者购买。不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。本基金对每份基金份额设置一年的最短持有期，在最短持有期内，基金份额不能赎回或转换转出，期满后（含到期日）投资者可以申请赎回或转换转出。
风险提示:本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者:本基金不保本，可能发生亏损。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品由前海开源基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎，市场观点具有时效性
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