$星湖科技(SH600866)$   氨基酸是含有碱性氨基和酸性羧基的有机化合物，是构成动物营养所需蛋白质的基本物质。可以根据规模，分为大品种和小品种。

　　随着需求的拉动以及全球产能的转移，氨基酸景气度有望持续提升。需求：氨基酸行业的规模有望保持增长：1）亚非拉饲料产量、氨基酸添加比例增加，带动氨基酸需求。2）低蛋白日粮趋势下，使用氨基酸势在必行。供给：海外企业竞争力不足。

　　大品种氨基酸：国产化率、集中度高。根据规模，味精、赖氨酸、蛋氨酸、苏氨酸属于大品种氨基酸，国产化率分别为80%、81%、37%、95%，行业CR3分别为68%、38%、68%、79%。国内企业已具备较强话语权。味精由于2024年阜丰、梅花均有新增产能，景气触底，当下景气有望逐步回归。赖氨酸、蛋氨酸2025年分别预计有梅花生物、新和成产能投放，预计1-2年维度的需求增长有望消化产能增量。苏氨酸当下暂无明确新增规划产能，预计景气有望持续向上。

　　小品种氨基酸大多数品种技术仍被海外企业垄断，随着国内企业陆续突破，慢慢具备周期属性，但是成本之间仍然存在差异，成本较低的企业预计将有望在行业中走的更远。

　　建议关注梅花生物、阜丰集团、星湖科技、新和成、安迪苏、华恒生物等公司。