$中国动力(SH600482)$ 中国动力，全球唯一覆盖七大动力领域的综合平台！柴油机市占率国内78%，双燃料发动机订单占比超30%，2024年前三季度净利润同比激增80%，是典型的低估值高增长型企业，在十万亿深海经济以及船周期红利加持下，中国动力迎来价值重估！
一、深海经济领域的核心竞争优势
1. 全产业链动力技术布局
中国动力隶属中船集团，是国内唯一覆盖燃气动力、蒸汽动力、柴油机动力、全电动力、化学动力、热气机动力及核动力七大领域的综合动力平台。其全资子公司中船河柴为我国首座深远海全电力推进养殖平台提供核心动力装备，技术覆盖高压环境、探矿采矿等深海场景。
2. 船用动力垄断地位
• 柴油动力：全球市占率39%，国内78%，深度绑定中船系造船厂，受益于全球造船业超级周期；
• 双燃料技术突破：提前布局LNG/甲醇双燃料发动机，2024年相关订单占比超30%，毛利率较传统产品提升15%。
3. 深海装备协同能力
通过集团内部协同，参与“深海一号”能源站、海底数据中心（UDC）等重大项目，提供特种电源及动力系统，形成“装备+能源”生态闭环。
二、投资价值驱动因素
1. 业绩高增长确定性
• 短期：2024年前三季度净利润7.43亿元（同比+80.46%），柴油机订单饱满，高价船订单逐步传导至动力系统；
• 长期：机构预测2024-2026年归母净利润CAGR超50%，2025年目标市值708亿元，2026年市值突破千亿元。
2. 估值修复空间
当前动态PE约47倍，显著低于船舶制造板块均值，市净率1.37倍处于历史低位。若2025年净利润达20亿元，PE将降至23倍。2026年预计利润达36亿元，安全边际凸显，增长空间巨大。
3. 战略转型机遇
• 维保市场拓展：自产发动机维保业务毛利率超30%，预计年贡献收入195亿元，平滑制造端周期性；
• 核动力布局：受益于民用核电重启，核动力设备技术壁垒高，长期增长潜力大。
三、当前买入理由
1. 行业周期红利
全球船队平均船龄超20年，环保新规加速老旧船舶替换，造船需求持续至2030年。公司作为核心动力供应商，订单可见性强。
2. 技术壁垒与政策支持
• 深海采矿、可燃冰开发等场景推动特种动力需求，公司钛合金耐压舱技术国产化率超90%；
• 《“十四五”海洋经济发展规划》明确深海科技战略地位。
3. 资金面与市场情绪
• 2025年3月主力资金净流入1194万元，机构持仓稳定，市场关注度提升；
• 股价较中船集团其他上市平台（如中国船舶）涨幅滞后，存在补涨空间。
结论
中国动力凭借全产业链技术垄断+船周期上行+战略转型三重逻辑，是深海经济与船舶制造领域的核心标的。短期看业绩高增与估值修复，中长期看维保市场拓展与核动力突破，当前市值528亿元具备较高配置价值。建议逢低布局，重点关注2024年报订单数据及2025年股权收购进展。
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