专家说的东升西落依然坚挺

$上证指数(SH000001)$    $纳斯达克(QQZS|NDX)$    $创业板指(SZ399006)$   截至2025年3月25日，根据搜索结果显示，资本市场“东升西落”的趋势仍被多数机构和专家视为核心逻辑，并未出现明确的“西升东落”反转信号。以下从市场表现、政策与基本面、专家观点等角度综合分析：

### 一、市场表现：东方资产仍具优势

1. **港股与A股的强势延续**  

   2025年初至3月中旬，恒生科技指数累计涨幅达37%，纳斯达克指数同期跌幅一度接近10%，两者表现差距超过30%。港股科技股（如腾讯、阿里巴巴）的估值普遍低于美股同类公司，市盈率仅为美股纳斯达克指数的1/3，吸引外资回流和南下资金加持。此外，A股消费、医疗等板块因政策支持（如《提振消费专项行动方案》）和估值修复预期，持续受到关注。

2. **美股的波动与风险**  

   美股科技巨头（如英伟达、特斯拉）市盈率处于历史高位，叠加美联储降息预期反复、特朗普政府的贸易政策不确定性，市场回调风险显著。例如，英伟达2024年市盈率超过60倍，而港股同类公司市盈率仅15-20倍，估值差距明显。

### 二、政策与基本面支撑东方市场

1. **中国政策红利与产业升级**  

   中国通过宽松货币政策和财政发力（如超长期国债发行）支持科技创新（如AI、半导体）和消费复苏。DeepSeek等AI技术突破推动外资重估中国资产，形成“国产替代+内需升级”双轮驱动。2025年GDP增长目标为5%，《提振消费专项行动方案》等政策进一步巩固市场信心。

2. **美国经济与政策挑战**  

   美国面临高债务压力（38万亿美元存量债务）、通胀反复及党争加剧政策波动。特朗普政府的“美国优先”政策可能推高企业成本，叠加美联储政策分歧，导致美股高波动性延续。

### 三、专家观点：趋势未逆转，短期波动属正常

1. **“东升西落”的长期逻辑**  

   多位专家强调，这一趋势是经济周期错位、政策分化和产业竞争力变迁的综合结果。刘煜辉（3月25日）认为，中美可能从“脱钩”转向合作（Deal），缓释美国通胀压力并推动中国资产重估，趋势“非常强烈”。中信建投（3月20日）也指出，东方市场的政策韧性和估值优势将持续吸引全球资本。

2. **短期波动与市场分歧**  

   尽管东方市场短期可能因估值修复过快出现调整（如恒生指数突破24000点后需警惕追高风险），但长期配置价值未变。美股近期因通胀降温数据短暂反弹，但关税政策对物价的滞后影响仍可能压制其表现。

### 四、结论：趋势未逆转，但需关注动态变化

当前“东升西落”的格局并未被打破，东方市场的估值修复、政策支持及产业升级仍是核心驱动力。若未来美国通胀显著回落、政策稳定性提升或中国内需复苏不及预期，可能对趋势形成扰动。建议投资者关注港股和A股中估值合理、具备核心竞争力的科技与消费龙头，同时警惕美股的高波动风险。