媒体近日误读“阿里巴巴集团主席蔡崇信指出美国数据中心建设可能存在泡沫”一事引发市场动荡，实际上蔡崇信指的是美国部分数据中心项目募资过早，并不涉及国内AIDC市场。尽管如此，媒体报道和高盛下调AI服务器销量预测仍使算力板块一度承压。
值得注意的是，蔡崇信在汇丰全球投资峰会上明确表示，这种现象未必代表市场会减少对AI的投资。早些时候，他还提到，市场低估了人工智能市场的潜力，预计会达到10万亿美元规模，并透露阿里巴巴未来三年将在AI和云计算基础设施上投资500亿美元。此外，其他私营企业也展现出继续投资的信心和行动。
目前阿里巴巴和腾讯在国内的人工智能数据中心尚未大规模实施，主要投资集中在CPU数据中心。不过，据产业链调研，字节跳动在2024年大举投资AI数据中心，并保持高投入。同时，阿里巴巴和腾讯也在近期陆续加大AIDC投标活动，显示出产业底部正在向上拐。
按照目前的趋势，预计到2025年，国内AIDC需求将超过4GW，且首批客户订单多在50MW以上。这反映出一线城市及其周边地区资源匹配程度的稀缺性，促使京津冀和长三角地区在2026至2027年迎来供需转折点。
在产品技术方面，最近DeepSeek V3的更新增强了模型推理能力，预计将推动持续的算力需求增长。尽管短期产品过渡对市场产生了一定影响，北美主要云服务提供商的长期需求却未显著受损，预计2025年将大规模采购Blackwell GPU。
最后，高盛团队因产品过渡期和供需不确定性暂时下调了AI服务器销量预测，NGb300预计将于2025年下半年发布，目标覆盖各大服务器厂商和云服务商。NGb300的三阶HDI将升级为五阶，显著提高了价值量，预计单颗GPU的平均销售价格将从200美元增至500美元以上，未来几年高端算力PCB市场的增长前景看好。
二级市场上，算力概念股全线走低。 $首都在线(SZ300846)$ 盘中20CM跌停， $铜牛信息(SZ300895)$ 跌超5%，创业板人工智能指数逼近春节以来低点，“抄底”资金买入 $创业板人工智能ETF华宝(SZ159363)$ 。
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